Ъ: Інвестфонди переживають масовий відтік вкладників

2 грудня 2008, 10:39
0
8

Падіння фондового ринку викликало затяжний відтік коштів з відкритих інвестфондів, який не припинився навіть у листопаді після початку росту ринку. Інвестори не ризикують купувати дуже дешеві акції через девальвацію гривні і загрозу рецесії економіки України, пише Коммерсант-Украина у статті Піти будь-якими засобами.

У перспективі така кризова ситуація на ринку публічних фондів може потягти за собою перерозподіл ринку управління активами. А для повернення інвесторів до фондів потрібний стабільний і тривалий ріст індексу ПФТС.

Затяжний обвал ринку цінних паперів зі свого максимуму, зафіксованого 15 січня, - 1208,61 пункту - на 76,66% не міг не викликати масове виведення інвесторами коштів з пайових інвестиційних фондів (ПІФ) під впливом панічних настроїв. "Уже кілька місяців поспіль ми спостерігаємо відтік коштів з фондів, що перевищує нові залучення. Ринок сильно змінився, і залучати інвестиції стало дуже складно, а іноді просто неможливо. Гроші у людей є, але віддавати їх кому-небудь вони не готові", - говорить директор КУА Трійка Діалог Україна Олександр Панченко. Дійсно, якщо депозити фізичних осіб у банках з січня по вересень росли швидкими темпами - у сумі, що знаходиться на 39,839 млрд грн, або 24,2%, - то відтік коштів з відкритих ПІФ з початку року не припинявся ні на місяць, склавши за вісім місяців 229 млн грн. Максимальне виведення грошей з фондів Українська асоціація інвестиційного бізнесу (УАІБ) зафіксувала у квітні - 58,18 млн грн, у жовтні воно склало 34,8 млн грн.

Через відхід інвесторів і падіння ринку ПІФ фіксували постійні збитки. Зростання вартості чистих активів (ВЧА) фонди змогли показати лише у лютому - на 4%. В інші місяці індекс ПФТС падав, що супроводжувалося зниженням ВЧА. Винятком став лише травень, коли індекс ПФТС виріс на 6,67%, однак ВЧА, незважаючи на це, впала на 1,94%. Тоді зростання ринку інвестори використовували для продажу інвестиційних сертифікатів і фіксації прибутку.

Фактичне дно ринок відчув у вересні й жовтні, коли індекс ПФТС обвалився на 28,91% і 33,49%, а ВЧА - на 15,14% і 15,66% відповідно. Уже в листопаді ринок, відштовхнувшись від річного мінімуму в 222,26 пунктів, досягнутого 27 жовтня, почав невпевнено рости. Позитивний тренд, незважаючи на високу волатильність ринку, додав індексу 14,79%. Утім, інвестори продовжили виводити гроші з ПІФ, обезцінюючи їх активи. За останніми даними УАІБ, на 26 листопада вартість ВЧА 25 фондів склала 203,6 млн грн, тоді як на початок місяця 28 фондів коштували 315,2 млн грн.

Учасники ринку здивовані такою стратегією інвестування, адже найближчим часом різкі коливання, а тим більше падіння ринку, не очікуються - підтримку індексу ПФТС забезпечує низька вартість паперів: облігації торгуються з дисконтом у 50%, а деякі акції можна купити за ціною, нижчою від номіналу. "Папери дійсно коштують дешево. Але говорити, що ринок досяг мінімуму, передчасно", - упевнений директор з інвестицій КУА АРТ-Капітал Менеджмент Володимир Оваденко.

Навіть при низьких цінових рівнях залучити інвестора непросто. За словами Оваденка, відтік коштів посилює здешевлення гривневих активів щодо долара: "В умовах нестабільного і непрогнозованого валютного курсу потенційні інвестори не довіряють ні Нацбанку, ні Кабміну, ні Верховній Раді, ні Президенту, ні банкам, ні ПІФ. Більшість тримає заощадження у наявній валюті до кращих часів ".

Тільки в жовтні обсяг готівкових коштів поза банківською системою зріс на 12,688 млрд грн (за дев'ять попередніх місяців - на 22,447 млрд грн). За підрахунками торговців, операції з доларом за кілька останніх тижнів принесли до 10-20% прибутку. "У разі стабілізації курсу гривні інтенсивність виходу інвесторів з відкритих фондів повинна значно зменшитися", - вважає інвестиційний керуючий відкритих фондів КК Сократ Тарас Єлейко. Головною цільовою аудиторією ПІФ будуть саме українські інвестори, так як практично всі нерезиденти вже пішли. Менеджери КУА стверджують, що понад 50% коштів у їхньому управлінні сформовані з грошей резидентів. Ще на початку року грошові ресурси нерезидентів оцінювалися у 80% ринку.

Поки що невпевненість інвесторів у завтрашньому дні через політичну та економічну ситуацію в країні, що погіршується, буде і далі провокувати їх забирати свої кошти з ПІФ, впевнений Олександр Панченко. Стримати відтік коштів не може і встановлена КУА комісія за достроковим виходом інвесторів - до 5% від суми вкладених коштів. Для того, щоб вижити, КУА скорочують витрати на персонал та оренду приміщень, які становлять понад 60% їхніх витрат. Однак розмір комісійних винагород за продаж інвестиційних сертифікатів КУА змінювати не поспішають. За словами інвестиційного аналітика КУА Foyil Asset Management Ukraine Олега Дріжака, розміри комісійних становлять до 0,9% при продажі / купівлі сертифікатів на суму до 100 тис. грн і до 0,5% при угодах на суму понад 100 тис. грн.

Для того, щоб утримати інвесторів, які все ще побоюються вкладень в українські акції, багато які КУА намагаються перевести активи в інструменти з фіксованою прибутковістю - депозити та облігації, які гарантують збереження грошей інвесторів. Утім, частка цих інструментів не повинна перевищувати 60%, а тому ПІФ змушені порушувати правило. Тим більше, що не всі банки виконують вимогу Національного банку за видачу строкових депозитів відкритим інвестиційним фондам. Така заборона діє для інших учасників фінансового ринку (постанова № 319). Відмова в отриманні депозитів змушує КУА продавати інші активи - акції та облігації - з істотним дисконтом.

Так, КУА Concorde Asset Management звернулася до суду з позовами до банків Таврика і Київ. Тарас Єлейко розповів, що у жовтні збільшився вихід інвесторів з фондів, тому в певний момент коштів на поточних рахунках виявилося недостатньо для забезпечення виплат, і ПІФ були змушені продати частину активів.

Постійний відтік коштів з ПІФ дає право регулятору - Держкомісії з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР) - призупинити роботу фондів, якщо ВЧА у розрахунку на один сертифікат протягом року падає більше ніж на 30% або ж на 20% від номінальної вартості. "Вони є, і ми будемо зупиняти їх роботу. Усе буде ясно після аналізу ситуації", - заявив член ДКЦПФР Сергій Бірюк. Це може спричинити перерозподіл ринку ПІФ у 2009 році, вважають його учасники. "КУА, створені на хвилі бурхливого росту і високих інвестиційних очікувань, швидше за все, не витримають фінансового тиску і будуть змушені закрити свій бізнес", - зазначає в.о. директора КУА ТЕКТ Ессет Менеджмент Олег Чудний. За його словами, у першу чергу це будуть компанії, створені у 2007-2008 роках, які не встигли залучити суттєві активи в управління. Для того, щоб уникнути повної ліквідації, КУА будуть передавати фонди в управління іншим компаніям. Не виключений і варіант злиття великих КУА. КУА Tiger Asset Management вже заявила про згортання роботи своїх інвестфондів.

Учасники ринку впевнені, що багато в чому ситуація на ринку ПІФ буде залежати від розвитку економіки, стагнація якої розпочалася у жовтні. За словами Володимира Оваденка, важливими факторами будуть тривалість рецесії, рівень інфляції та ефективність антикризових заходів влади. Одним з першочергових рішень, які можуть зупинити відтік коштів з ПІФ, повинно стати прийняття закону про скасування жорстких вимог до диверсифікації активів фондів. Такий законопроект вже прийнятий у першому читанні. Він дозволяє КУА 100% коштів розміщувати в інструменти з фіксованою дохідністю.

Повернути інтерес інвесторів може стабілізація валютного ринку, введення нульової ставки податку на прибуток фізичних осіб від інвестиційної діяльності (зараз податок становить 15% для громадян України, 30% - для нерезидентів) і відновлення світового попиту на метал. "У деякій мірі позитивними можуть стати банкрутства і дефолти, адже, коли пройде низка неплатежів, то стане очевидним, які компанії та сектори постраждали від кризи більше, а які - менше", - відзначає Оваденко. Олег Дріжак впевнений, що для початку активних інвестицій необхідний стабільний ріст фондового ринку - як мінімум на 30% за місяць-півтора. Але, як правило, велика частина населення активізується з покупками сертифікатів фондів, коли ринок вже переоцінено і потенціал росту не такий значний. Тому максимальний прибуток зараз отримають ризикові інвестори, які першими увійдуть до фондів.

Якщо ви помітили помилку, виділіть необхідний текст і натисніть Ctrl + Enter, щоб повідомити про це редакцію.
powered by lun.ua

ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ

Загрузка...
Loading...

Корреспондент.net в соцмережах