Акції агрохолдингу Авангард досягли рекордно низьких рівнів
Агрохолдинг Авангард може поповнити ряди інших українських аграрних емітентів, які вдало провели IPO, але згодом вкрай невдало розпорядилися залученими коштами та розчарували надії інвесторів, повідомляє FundMarket.
Різке падіння котирувань агрохолдингу Авангард дещо нагадує ситуацію з Лендкомом, який першим з українських аграріїв залучив фінансовий ресурс, а потім не зумів ним розпорядитися.
"Результати "першої хвилі" у перші два-три роки після розміщення, м'яко кажучи, не вселяють оптимізму щодо другої, не менш амбіційної, групи (Мрія, Агротон, IMC, KSG Agro). Мало того, що земельні банки і виторг у них зростали дуже стримано, якщо взагалі зростали, то деякі компанії просто відверто провалили свої плани і ввели в збитки своїх інвесторів" - говорить старший аналітик ІГ Арт Капітал Андрій Патіота.
Всупереч очікуванням, акції Авангарду почали стрімко падати і ринкова ситуація для агрохолдингу Авангард, що котирується на лондонській біржі, більш ніж сумна. Так, ціна акції впала з максимуму 6 лютого в $ 21.00 і досягла сьогодні найменшого за рік рівня в $ 8-9. Складається враження, що незважаючи на серйозні фундаментальні позиції холдингу на ринку (43% ринку промислового яйця) інвестори не впевнені в тому, що з ними розрахуються.
Якщо проаналізувати криву ціни GDR (боргових розписок) Авангарду, то можна побачити два головні періоди падіння ціни. Перший - це початок серпня, коли мало місце падіння майже на $ 4 (близько 25%) протягом декількох днів. І другий - це кінець вересня поточного року, коли падіння ціни склало у відносних величинах ще майже стільки ж.
Якщо дану криву зіставити з новинним фоном, то ми побачимо що перше масштабне падіння на початку серпня не дивне. Воно пов'язане, швидше за все, з глобальними тенденціями - кінець липня і початок серпня ознаменувалися нелегким періодом, пов'язаним з можливістю дефолту США і, відповідно, з глобальним ведмежим трендом.
Друге серйозне падіння вже, швидше за все, пов'язано з внутрішньохолдинговими подіями. Усередині вересня Олег Бахматюк, головний акціонер агрохолдингу Авангард, оголосив про передачу контролю над ним компанії Укрлендфармінг, що знаходиться, в свою чергу, під його 100% контролем. Відразу ж після цього Fitch ratings поставив на перегляд зовсім недавно присвоєний рейтинг дефолту емітента (РДЕ).
"У агентства залишається стурбованість з приводу кінцевої мети передачі власності іншій структурі під контролем того ж акціонера, а також щодо механізмів трансфертного ціноутворення, які будуть діяти при закупівлі зерна компанією Avangardco у Ukrlandfarming" - заявив тоді Пабло Мацціні, старший директор з корпоративних емітентів у європейській аналітичній групі Fitch.
В агентстві вважають, що використання Ukrlandfarming в якості нового контролюючого акціонера Avangardco для закупівлі зерна і, можливо, продажу частини яєчних продуктів є відхиленням від раніше заявлених менеджментом компанії планів зі скорочення залежності від пов'язаних сторін.
З високою часткою ймовірності можна припустити, що саме ця новина про перехід контролю до Укрлендфармінгу стала причиною нового циклу падіння ціни акцій Авангарду.
Втім, на котируваннях міг так само відбитися скандал з купівлею VAB Банку Олегом Бахматюком, про що стало відомо тільки недавно після заяви міноритаріїв, в якому ті звинувачували бізнесмена у виведенні з банку грошових коштів у розмірі 1,04 млрд грн. Виведення, на їхню думку, здійснювалося за допомогою кредитування компаній Укрлндфармінга, що в свою чергу може призвести до проблем банку. Крім того, деякі експерти стверджують, що для купівлі VAB Банку Олег Бахматюк використовував гроші, отримані в результаті IPO.
Таке використання може бути розцінено інвесторами Авангарду як нецільове, що, в свою чергу, може привести до серйозних наслідків - аж до делістингу боргових розписок агрохолдингу.
За матеріалами: FundMarket