Російська економіка не розірвана "на шматки" - Bloomberg

Пора розпрощатися з надіями на те, що Росія зазнає економічного краху через падіння цін на нафту і санкції, пише Bloomberg

Західним політикам і політологам слід бути обережнішими зі своїми прогнозами щодо російської економіки - повідомлення про її крах можуть виявитися передчасними, пише Bloomberg.

Критика російської економіки стала останнім часом спільним улюбленим заняттям. Минулого місяця у своєму зверненні до конгресу президент США Барак Обама заявив, що вона розірвана "на шматки". А вчора Андерс Аслунд з Інституту світової економіки Петерсона опублікував статтю, в якій прогнозує скорочення ВВП цього року на 10% - приблизно в дусі тих апокаліптичних прогнозів, які переважали, коли наприкінці минулого року ціна на нафту впала до найнижчого рівня і почалося вільне падіння рубля.

У своєму прогнозі Аслунд особливу увагу приділяє скороченню російських валютних резервів, деякі з яких призначалися для підтримки державних витрат у період економічних труднощів. Зараз їхня сума становить 364 млрд доларів, що на 26% менше, ніж торік, а за період з початку цього року вони скоротилися на 21,6 мільярда доларів.

За розрахунками Аслунда, 166 мільярдів доларів будуть вкладені в розвиток інфраструктури та на надання фінансової допомоги компаніям, а в результаті відтоку капіталів й інших витоків засобів резерви скоротяться ще на 100 мільярдів доларів. У підсумку, з урахуванням зовнішнього боргу, що становить майже 600 мільярдів доларів, "стан валютного резерву Росії наближається до критичного мінімуму", заявляє він.

Правда, в цій заяві не було враховано те, що російський зовнішній борг скорочується одночасно з валютним резервом - так відбувається, коли кошти використовуються для погашення облігацій державних компаній.

Наприклад, минулого року сукупний зовнішній борг російської держави і компаній скоротився на 129,4 мільярда доларів, при тому, що валютні резерви скоротилися на 124,2 мільярда доларів. Крім того, значна частина решти зовнішнього боргу російських компаній фактично є частиною схеми ухилення від сплати податків. Беручи кредити за кордоном, компанії переводять прибуток в країни з більш низькими податками. Такі кредити можна легко відновити, якщо через санкції російська сторона не зможе платити.

Всупереч численним прогнозам, загроза для російської економіки у зв'язку з падінням цін на нафту також виявилася перебільшеною. Дійсно, державні доходи Росії від експорту енергоносіїв в доларовому обчисленні скоротяться. Але оскільки Центробанк Росії відпустив рубль і дозволив йому падати до долара, доходи в рублевому вираженні будуть вищими. В результаті, для того щоб збалансувати бюджет, Росії вже не обов'язково, щоб нафта коштувала 100 доларів за барель - тому негативний вплив падіння цін на нафту на стан економіки в цілому знижується.

Наприклад, економісти авторитетного Інституту економічної політики ім. Є. Т. Гайдара припускають, за рахунок плаваючого курсу рубля негативний вплив низьких нафтових цін на зростання ВВП скоротиться приблизно вдвічі. За їхніми прогнозами скорочення російського ВВП цього року складе всього 2,7% - навіть якщо ціна на нафту марки Brent буде 40 доларів за барель (на момент написання цієї статті) вона торгувалася на рівні 61 долара за барель).

Цей прогноз дещо оптимістичніший, ніж оцінки, які прозвучали у відповідях усіх 39 економістів, яких опитували агентство Bloomberg в період з 10 по 25 лютого. Вони прогнозують скорочення ВВП в середньому на 4%.

Економічні санкції, які, за оцінками більшості, цього року скасовані не будуть, мають набагато менший вплив, ніж багатьом на Заході хотілося б думати. Сергій Цухло з Інституту Гайдара вважає, що санкції вплинули тільки на 6% російських промислових підприємств.

"Їхня ефективність як і раніше незначна, незважаючи на все те, що про них говорять", - написав він, додавши, що набагато важливішим виявилося погіршення торгових відносин з Україною.

Правда, через зростання інфляції не вдасться уникнути значного зниження рівня життя росіян. За прогнозом міністерства економіки, реальні зарплати скоротяться цього року - що, за словами Аслунда, означає, що "вперше за 15 років на посаді президента" Володимиру Путіну "доведеться зіткнутися з тим, що рівень життя більшості жителів Росії буде різко падати".

Правда, поки росіяни перенесли первинний шок від падіння рубля і пов'язаною з цим інфляцією в основному спокійно. Насправді, за результатами останнього опитування, проведеного незалежним Левада-центром в період з 20 по 23 лютого, рейтинг схвалення Путіна зріс і становить 86% порівняно з 85% у січні.

Пора розпрощатися з надіями на те, що Росія зазнає економічного краху під тиском падіння цін на нафту і економічних санкцій, і що росіяни, обурені зниженням рівня життя, почнуть протестувати і повалять Путіна. Перед західними країнами стоїть нелегкий вибір - приготуватися до тривалої облоги і посилювати санкції, незважаючи на поліпшення ситуації в Україні, або почати пошук шляхів відновлення діалогу з Росією - країною, яка нікуди не зникне.