Китай на межі кризи: чого чекати

Масштабне вторгнення Росії в Україну привернуло до себе увагу ЗМІ та людей по всьому світу. У цей час у Китаї розгорається масштабна криза, яка загрожує "другій економіці світу".

Будівельна криза

10 липня понад тисяча розлючених клієнтів влаштували масову акцію протесту біля відділення Банку Китаю в провінції Хенань, вимагаючи повернути свої заощадження. Протестувальників було побито розлюченим натовпом невідомих чоловіків у білих сорочках. Більше того, у мережі поширилися відеоролики про те, як активістів мало не розчавили танки. Пізніше справжність відео спростували - агентство Associated Press підтвердило, що танки брали участь у військових навчаннях в іншому місті на відстані понад 400 кілометрів. Але цей інцидент привернув увагу до поточної китайської банківської кризи.

Що ж відбувається у Піднебесній? Якщо коротко, то будівництво житлових комплексів по всій країні зупинилося – не будуються квартири, які з'їли заощадження багатьох людей. Якщо потрібна довга відповідь: витоки кризи простежуються в проблемах в секторі нерухомості Китаю, що глибоко вкоренилися, назрівали десятиліттями і оголилися за останні два роки.

Бум на ринку нерухомості в КНР став потужним двигуном економічного зростання країни – на цей сектор припадає близько чверті ВВП. У свою чергу, будівельний ринок обрушили кілька факторів, наприклад економічні труднощі Китаю, особливо через сувору політику "Zero Ковід", яка закрила цілі міста.

"Китай сильно залежить від пандемії, донедавна Китай був єдиною країною, яка все ще втілювала політику "zero Covid" – влада зберігала дуже жорсткі локдауни для зупинення поширення вірусу.

Це знову-таки сильно впливало на GVC і на економіку Китаю; якщо зараз Китай відмовиться від своєї політики (тобто Сі покаже, що він помилявся), то це покращить перспективи їхньої економіки, але водночас збільшить попит на енергоресурси, ціна на які знову зростатиме", - окреслив проблеми в економіці на своїй сторінці Владислав Рашкован, заступник виконавчого директора України в МВФ.

Крім того, на економіку Китаю впливають і ті методи, якими влада вирішила вирішити проблему будівельного колапсу.

"Ми знаходимося в розпалі повільної кризи. Я б розглядав тяжке становище сектора нерухомості як абсолютно ключову причину нинішнього економічного спаду в Китаї", - каже Грід Логан Райт, партнер Rhodium Group, який керує дослідженням ринків Китаю.

Криза на будівельному ринку призвела до того, що сотні тисяч китайців направили забудовникам, банкам та місцевим органам влади гнівні повідомлення. "Ви припиняєте будівництво - я перестаю платити по іпотеці. Ви здаєте квартиру, я починаю платити", - йдеться в одному з листів, надісланому від імені 7 200 домогосподарств, що купили нерухомість в одному і тому ж житловому комплексі в Чунцині. І ці погрози реалізуються на практиці – люди масово відмовляються платити за житло, яке не будується.

Корені кризи

У серпні 2020 року Пекін розгорнув політику "трьох червоних ліній". Мета: обережно здути величезну бульбашку на ринку житла, що формувалася десятиліттями.

Ця політика мала дві мети: зменшити надмірну залежність економіки від власності та придушити спекуляції, які зробили ціни на житло недоступними для багатьох китайців із середнього класу.

Отже багато років багатоквартирні будинки росли по всьому Китаю, оскільки люди переїжджали із сільської місцевості до міст, а забудовники мали легкий доступ до кредитів. Але незабаром стало ясно, що саме інвестори в нерухомість, а не фактичні покупці житла стимулювали попит у спекулятивному божевіллі, внаслідок якого величезні площі квартир залишалися порожніми. Ціни на нерухомість різко зросли, і володіння житлом ставало дедалі більш недоступним для китайського середнього класу. У той же час назрівала інша проблема: забудовники, які отримували вигоду з цих високих цін, накопичили купу боргів, щоб продовжувати будівництво із запаморочливою швидкістю.

"Вони взяли занадто багато кредитів, щоб збудувати занадто багато будівель, в яких ніхто насправді не хоче жити", - говорить Джеремі Уоллес, доцент Корнельського університету, який вивчав урбанізацію в Китаї.

У грудні Evergrande, один з найбільших девелоперів Китаю, оголосив дефолт із виплати відсотків через своїх офшорних власників облігацій, а незабаром після цього була Kaisa Group Holdings.

"Те, що зараз переживає Китай, - це криза, спричинена політикою. Під цим я маю на увазі те, що експерти попереджали про бульбашку на ринку житла протягом багатьох років, і не безпідставно, але гострий стрес, в якому зараз знаходиться ринок, є прямим результатом драконівських обмежень на кредитування забудовників, які були запроваджені близько півтора року тому", - каже Габріель Вільдау, керуючий директор компанії з аналізу ризиків Teneo.

Чим криза в Китаї загрожує всьому світу?

"Уповільнення зростання економіки в Китаї викликає глобальне занепокоєння з приводу місцевих банків і ринку нерухомості. Зростаюча системна значимість і взаємопов'язаність китайських банків у світовій фінансовій системі посилюють ризики, які можуть негативно вплинути на глобальну фінансову стабільність. Так само китайський ринок нерухомості тісно переплетений зі світовим ринком. Нестійкість китайської економіки, викликана кризою на ринку нерухомості, що посилить банківську кризу, матиме глобальні наслідки", - вважають аналітики The Diplomat.

Хоча деякі аналітики вважають, що ринок досяг дна, очікується, що проблеми у секторі збережуться ще на деякий час. У липні S&P Global Ratings підрахувало, що ціни на китайську нерухомість цього року знизяться на 30 відсотків - це серйозніше падіння, ніж під час фінансової кризи 2008 року.

Оскільки китайські забудовники володіють відносно невеликими сумами зовнішнього боргу, вважається, що світова економіка не схильна до високого ризику фінансової кризи, як було в 2008 році, вважає Алісія Гарсія-Ерреро, експерт з Азіатсько-Тихоокеанського регіону в банку Natixis в Гонконзі. Але розмір економіки Китаю, на частку якої припадає майже п'ята частина світового ВВП, означає, що серйозне її уповільнення може вплинути на глобальне зростання.

"Звичайно, якщо китайські банки не зможуть "проковтнути" цей шок, а в Китаї настане фінансова криза, яка, я не думаю, що відбудеться негайно, це буде більше схоже на Японію в 80-х і 90-х. Можуть бути погані умови" кредитування або його відсутність, спад економіки, дефляція - приблизно такий сценарій. Але це не негайна подія на кшталт Lehman (банкрутство Lehman Brothers прийнято вважати відправною точкою світової фінансової кризи 2008 року, що ознаменувало її перехід у гостру фазу - ред.)", - вважає Гарсія -Ерреро.

Зазначимо, що за оцінками Світового економічного форуму кожен спад ВВП Китаю на 1 процентний пункт призводить до скорочення світового ВВП на 0,3%.

У дослідженні, проведеному Федеральною резервною системою США в 2019 році, йдеться, що падіння ВВП Китаю на 8,5% призведе до падіння ВВП на 3,25% у країнах з розвиненою економікою і майже на 6% у країнах з економікою, що розвивається.

Валерія Шипуля