Гривня стабільна попри війну та психологічний тиск

Національний банк доповідає про стабілізацію валютного ринку та про те, що в умовах війни фіксований курс краще ніж плаваючий.

Після масованих ракетних ударів по інфраструктурі України з боку РФ курс гривні до долара не лише втримався, а й почав зміцнюватися. В НБУ кажуть, що допоміг фіксований валютний курс, саме він дав змогу утримати макроекономічну стабільність. При цьому фактор психологічного тиску, викликаний війною, теж практично нівельовано. Спроби країни-агресора спровокувати панічні настрої серед українців майже безрезультатні.

Психологічний тиск не спрацював

Масовані обстріли України продемонстрували, що готівковий ринок України уже не є вкрай чутливим до фактів ракетних атак на міста країни та її інфраструктуру. Нові атаки не провокують панічних хвиль купівлі іноземної валюти, а отже курс стає менш мінливим.

Експерти НБУ у черговому звіті кажуть, що так званий психологічний фактор поступово втрачає своє значення, коли йдеться про поточні процеси на фінансовому ринку України. При цьому спроби росіян спровокувати панічні настрої серед українців є практично безрезультатними.

За словами аналітиків НБУ, забезпеченість ринку готівковою валютою покращилася, поступово зменшуючи ефект панічних настроїв та надлишкового попиту.

Курс національної валюти практично не зазнав жодних суттєвих змін під час масового обстрілу українських міст у жовтні.

“Це свідчить про те, що спроби Росії посилити панічні настрої, зокрема на валютному ринку, є марними”, – вважають в НБУ.

Олександр Болтян, аналітик компанії Esperio наголошує на наступних причинах відсутності психологічного тиску на валютний ринок країни. По-перше, курс змінюється настільки різко, що на цьому спекулянти не встигають заробити. По-друге, спред (банківська маржа, яка визначає ліквідність ринку. - Ред.) не дозволяє заробляти на валютних коливаннях. По-третє, позначаються обмежені можливості населення. Потрібно враховувати, що психологічний фактор тиску на гривню не діє, бо населення не має грошей. Люди не накопичують заощадження, а навпаки витрачають те, що накопичили раніше. Тому, якщо раніше події могли змусити людей активно купувати іноземну валюту, то зараз такої можливості немає.

Загалом завдяки вирішенню дефіциту готівкової валюти, переоцінці геополітичних ризиків та запровадженню можливості для населення хеджувати валютні ризики, тобто страхувати різні активи від несприятливої зміни ринкової ситуації - гривня почала зміцнюватися.

Плаваючий курс не для війни

В НБУ кажуть, що фіксація валютного курсу дала змогу утримати макроекономічну стабільність країни та контролювати ціни, а валютні обмеження – забезпечили критичні потреби економіки без значної шкоди для ринку.

“Усі запроваджені заходи на валютному ринку постійно калібруються під ринкові обставини з метою полегшення ведення бізнесу та забезпечення життєво необхідних потреб населення”, - сказав заступник голови НБУ Сергій Ніколайчук.

За його словами, наразі НБУ не бачить потреб у додатковому курсовому коригуванні.

“Водночас належних передумов для повернення до плаваючого курсу немає”, - сказав С. Ніколайчук.

О. Болтян каже, що НБУ моніторить ситуацію в динаміці і має підлаштовуватися під умови, що змінюються, до того ж робити це вкрай ювелірно в умовах тиску інфляції та скорочення споживчої активності в усьому світі, а також в умовах війни на нашій території. Коли є чинник невизначеності економіки, на який можуть знадобитися фінансові ресурси, треба сформувати резерв і перекрити потреби держави. Але ми, по-перше, не маємо можливості прогнозувати власні грошові надходження від економічної активності. По-друге, немає можливості прогнозувати поведінку кредиторів. По-третє, ми знаходимося в стані постійної зміни людей в організаціях та в умовах психоемоційної нестабільності співробітників держустанов. Це важливо, оскільки можуть виникати професійні помилки через людський чинник. Будь-які рішення, які ухвалює НБУ, можуть бути помилковими, оскільки за фактом вони зараз експериментують і намагаються триматися на плаву, щоб не дійти до дефолту. Проте поки що НБУ вміло стримує курс.

Щодо рішення НБУ не повертатися на час війни до плаваючого курсу, то загалом експерти вважають його вірним.

О. Болтян каже, що прийнято вважати, що плаваючий курс правильніший для ринку, але ми не враховуємо, що спекулянти можуть лише посилити тиск. А НБУ і без того збільшив інтервенції цієї осені, великі витрати можуть бути згубними. Так, НБУ витратив на підтримку курсу гривні з початку 2022 р. понад 20 млрд дол. А міжнародні резерви до 1 жовтня становили 23,93 млрд дол., знизившись у вересні на 5,9% або 1,51 млрд дол. Тому дійсно в умовах війни краще курс регулювати.

Своєю чергою Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру теж вважає, що під час війни немає сенсу у плаваючому курсі. Він потрібний, коли ринок працює в нормальних умовах, коли все передбачувано і спокійно, а зараз дуже багато паніки та багато спекуляцій. Тож повертатися до ринкового курсу краще, коли закінчиться війна. А зараз НБУ все робить правильно: краще фіксований курс, ніж курс 100 грн за дол. та незадоволення населення.

Валюта надходить до країни

НБУ відмітив ще ряд позитивних моментів на валютному ринку.

До країни продовжує надходити валюта. Це пов’язано як зі зростанням експортної виручки, так і з масштабними дотаціями з боку міжнародних фінансових інститутів.

У регулятора вказують на позитивний вплив роботи “зернового коридору”, в результаті якої в країну надходить іноземна валюта, а попит і пропозиція на міжбанку стабілізуються. Окрім експортної виручки, валюта також надходить і у вигляді дотацій, кредитів та фінансової допомоги з боку зарубіжних організацій та фінансових інституцій.

Загалом процеси зміцнення гривні та зменшення банківського спреду супроводжувалися загальним покращенням ситуації у безготівковому сегменті ринку.

Відносно євро гривня теж зміцнюється. На початок листопада курс подешевшав на 13 коп. НБУ встановив офіційний курс на рівні 36,21 грн за євро.

Прогнози щодо курсу

А. Болтян каже, що його очікування динаміки курсу продажу долара США до зими помірно негативні – діапазон коливання складе 40-44 грн. Але продати долари по 44 населенню не дадуть, як і купити по 40. Інтрига валютного ринку могла б бути цікавою, якби війна закінчилася. А за умови, що війна триває, гинуть люди, роботи стає менше і як не рятуй формальні показники, населенню від цього не стане легше – офіційні структури намагатимуться заробити на ситуації максимально можливі гроші. Долари та євро в країні будуть цікаві експортерам, а населення від іноземної валюти стабільно позбавлятиметься.

Своєю чергою старший фінансовий аналітик групи ICU Тарас Котович каже, що після того, як курс гривні на готівковому ринку посилився до 40 грн за один дол., далі валютний ринок буде відносно спокійним із невеликими коливаннями.

Вікторія Хаджирадєва