Bloomberg: Загибель Газпрому може скинути Путіна

Жодною великою компанією у світі не управляють настільки вражаюче погано, як російським ВАТ Газпром, пише економіст Андерс Аслунд для Bloomberg. На думку автора, за останні 10 років менеджмент Газпрому "здійснив усі мислимі помилки".

Однак президент Путін заперечує сам факт кризи у Газпромі і неухильно підтримує Олексія Міллера, голову правління компанії.

"Становище Газпрому - питання серйозне не лише тому, що за капіталізацією це найбільша в Росії компанія, але тому, що Путін - її справжній голова. Куди йде Газпром, туди йде і Росія, і путінський уряд", - стверджує автор.

Нагадаємо, що капіталізація Газпрому впала від $369 млрд (у травні 2008 року) до $83 млрд і продовжує знижуватися. Коефіцієнт ціна акцій/прибуток впав до "фатально низької позначки", на думку автора: 2,4. "Компанія не викликає довіри в акціонерів", - пише Аслунд.

"Крайня інертність; небажання вбирати нову інформацію; корупція і безглузда гордовитість", - пише автор. Якщо Газпром вважає, що споживачі поводяться недоречно, він припиняє поставки. У підсумку споживачі намагаються знизити залежність від Газпрому.

У своїй статті автор пише, що за останнє десятиліття Газпром втратив можливість скористатися трьома великими революціями в газовій індустрії, вважає автор: "експансію сланцевого газу в США, глобальний бум СПГ і зростання попиту в Китаї".

"Менеджмент Газпрому також не зрозумів важливості ЄС", - пише автор, нагадуючи про розслідування Єврокомісії, яке може мати наслідком великий штраф. Швидше за все, прив'язку цін на газ до цін на нафту - принцип ціноутворення у Газпромі - визнають шкідливою для конкуренції, вважає автор.

ЄС також забороняє одній компанії суміщати розподіл газу і власність на газопроводи. "Кремль називає цю звичайну антитрестовську політику "конфіскацією", але в Європі Газпром зобов'язаний виконувати закони ЄС і, ймовірно, буде змушений розпродати свої активи", - пише автор.

Як повідомлялося, частка Газпрому на європейському ринку газу впала до 34% (на 2011 рік) і на російському - до 65% (2012 рік). "Найбільше продажі Газпрому знижуються в інших колишніх республіках СРСР, тому що у цих країнах він діє особливо грубими і політизованими методами", - вважає автор.

Автор додає, що видобуток газу Газпромом неухильно знижується. Туркменістан після вибуху газопроводу у 2009 році віддав перевагу прокладанню іншого газопроводу - до Китаю. Так Газпром втратив і доступ до дешевого центральноазіатського газу, і доступ до Китаю.

"Усе це говорить про некомпетентність, але акціонерів по-справжньому дратує інше - колосальне марнотратство і корупція в компанії. Це набуває різних форм, наприклад, відділення активів. Найбільш кричуща форма - надмірне витрачання капіталу", - сказано у статті.

Аналітики Сбербанку підрахували, що на видобуток газу Газпрому потрібно 11 млрд доларів на рік, але у 2011 році капітальні видатки підскочили до 53 млрд, а у 2012-му склали 43,2 млрд. Московські аналітики неофіційно припускають, що дві третини зайвих витрат пояснюються корупцією, а інша частина - "марнотратними надмірними інвестиціями".

Але Путін замість скорочення капітальних витрат пропонує все більш дорогі проекти. У найближчі роки вклад Газпрому і нафтового сектора до держбюджету Росії, мабуть, різко знизиться, що, можливо, змусить Кремль переглянути економічний курс, вважає автор.

Водночас Аслунд бачить у ситуації і плюси: "Ставши занадто корумпованим, щоб працювати, Газпром сам себе погубив. Йому більше не вдасться панувати у політичному житті Росії, і країна почасти перестане бути нафтовою державою".