Аналітик пояснив, чому новий маневр Нацбанку не пожвавить економіку України

Після того, як Нацбанк вже вдруге за минулі три місяці зменшив облікову ставку, глава аналітичного центру Case-Україна пояснив Forbes.ua, чому таке рішення регулятора не варто сприймати як знакову подію в економічному житті України.

Нагадаємо, що Корреспондент.biz писав, що з 13 серпня поточного року Національний банк України знижує облікову ставку до 6,5% з 7%. Нагадаємо, що з 10 червня 2013 облікова ставка була знижена до 7% із 7,5%. До цього вона утримувалася на колишньому рівні з 23 березня 2012 року - тоді вона зменшилася з 7,75%.

Так, аналітик зазначив, що якщо в Штатах ця цифра майже повністю впливає на ціну позикових ресурсів і, відповідно, розвиток економіки, то в Україні це "поки просто нешкідливий маячок, який НБУ іноді змінює собі для  задоволення".

Боярчук пояснив, що для ефекту зниження облікової ставки на економіку потрібно, щоб ця зміна вплинула на вартість кредитів. Однак, коли ставка позик становить 16% для юросіб і до 30% - для населення, здешевлення рефінансування НБУ на 0,5 п.п. стає "як слону комариний укус".

Експерт резюмував низку фундаментальних причин "пробуксування" такого інструменту монетарної політики в Україні.

Насамперед аналітик вказав на величезні ризики, пов'язані з Україною. "Це і незахищеність прав власності, і проблема судової системи, і непередбачуваність уряду, і все те інше, що дає можливість позичальникам в Україні не повертати свої борги, і як підсумок, тримає кредитні ставки на двозначному рівні", - нарікає Боярчук.

Другим чинником експерт визнав валютну політику Нацбанку. Фіксований курс долара від регулятора аналітик називає механізмом підтримки високих кредитних ставок, які є прямим наслідком ціни привабливих гривневих депозитів на рівні 15-20%.

"Поки фундаментальні проблеми, такі як "фетишизація" стабільності обмінного курсу гривні, будуть домінувати, варіація облікової ставки на 0,5 п.п. даватиме "холостий хід". Навіть якщо облікова ставка знизиться до нуля, але при цьому НБУ, як зараз, буде вводити додаткові заходи резервування для банків або вибірково підходити до роздачі недорогого рефінансування, дешеві гроші в економіку все одно не потраплять", - прогнозує Боярчук.