Довгострокові наслідки. Що означає дефолт Росії

Москва не має технічної можливості погасити борги через санкції Заходу, які заморозили більшість золотовалютних резервів та валютні операції. Незважаючи на те, що дефолт технічний, наслідки будуть відчуватися роками.

Росія вперше з 1918 року допустила дефолт за суверенним боргом в іноземній валюті, повідомило агентство Bloomberg. 27 червня закінчився тридцятиденний "пільговий період" виплат за облігаціями, які мали бути здійснені 27 травня. Закінчення цього пільгового періоду є подією дефолту.

Офіційного оголошення дефолту не буде. Зазвичай це роблять міжнародні рейтингові агенції, але всі вони призупинили свою діяльність у Росії, зазначає Bloomberg. У Кремлі заперечують, що виконали свої зобов'язання, але власники бондів не отримали виплати. Кореспондент.net розповідає подробиці.

Дефолт у Росії вперше з 1998 року

У ніч на 27 червня в Росії вперше з 1918 року стався дефолт із зовнішнього боргу, оскільки минув пільговий період для виплати близько 100 мільйонів доларів прострочених платежів за держоблігаціями, повідомляє агентство Bloomberg у понеділок.

Дефолт - це невиконання зобов'язань боржника щодо виплати боргу. Оголошення державою дефолту знижує його кредитні рейтинги - країні стає складно чи неможливо залучати нові позики, як наслідок обмеженість вливання зовнішніх капіталів гальмує розвиток економіки.

Офіційного оголошення дефолту не відбудеться, оскільки міжнародні рейтингові агенції, які зазвичай це роблять, призупинили свою діяльність у Росії, зазначає видання.

При цьому з таким оголошенням могли б виступити власники бондів, але вони зайняті оцінкою шансів повернути всі чи хоча б частину своїх грошей, пише агентство. Для оголошення дефолту кредиторами необхідно, щоб із цим погодилася чверть утримувачів облігацією.

Інвестори, ймовірно, віддадуть перевагу стеженню за перебігом воєнних дій, сподіваючись, що санкції зрештою пом'якшать, пише газета Guardian. Час на їхньому боці: вони мають право вимагати виплати ще протягом трьох років.

Востаннє Росія зіштовхувалася з дефолтом у 1998 році, коли її спіткала криза рубля під час хаотичного завершення правління Бориса Єльцина. Тоді вона не змогла розплатитися за державними короткостроковими облігаціями - це в основному був внутрішній борг у рублях.

Дефолт 2022 відрізняється тим, що зараз Росія не змогла виконати зобов'язання перед зовнішніми інвесторами за боргом в іноземній валюті. Таке, як пише Bloomberg, востаннє сталося у 1918 році - тоді більшовики не заплатили за боргами царської Росії.

Дефолт 1998 був серйозним ударом для економіки. На момент оголошення дефолту в Росії вже наростали кризові явища, але сам дефолт став подією, що фактично запустила явну стадію кризи: рубль почав стрімко падати, магазинам доводилося по кілька разів на день переглядати цінники, почалися проблеми у банків.

Економісти пояснювали, що дефолт багато в чому вплинув на подальшу економічну політику російських чиновників: вони намагалися позбутися боргів, не нарощували витрати бюджету та загалом проводили дуже консервативну політику. Частина економістів критикувала цю політику через те, що вона заважала зростанню економіки.

Чому в Росії стався дефолт

Ідеться про доларові облігації Росія-2026 та Росія-2036, за якими інвесторам мали надійти відповідно 71,25 мільйона доларів та 26,5 мільйона євро, залишок яких на 552 мільйони доларів мала погасити 4 квітня.

Однак тоді США перекрили Росії можливість платити за боргами із заморожених резервів, і Мінфін РФ ініціював виконання зобов'язання в рублях.

Західні учасники ринку приготувалися оголосити дефолт за цими облігаціями, посилаючись на неузгоджену зміну валюти платежу, проте РФ наприкінці квітня вдалося довести до іноземних інвесторів кошти у доларах. За даними Bloomberg, для цього були використані вільні від обтяжень доларові рахунки іпотечної корпорації Дом.РФ.

11 травня колишні власники цих паперів, які отримали виплату основного боргу до 2 травня, подали до клірингової системи Euroclear повідомлення про дефолт Росії, посилаючись на те, що вони не отримали додаткового відсотка, нарахованого за період з 4 квітня до дати фактичного погашення облігацій.

Росія при виплаті основного боргу наприкінці квітня не включила цей додатковий відсоток до свого платежу, стверджують вони. "Слідом за вимогою власників паперів Росія так і не виплатила цей відсоток", - зазначали кредитори.

У квітні США заборонили Росії обслуговувати зовнішній борг, не продовживши ліцензію, яка дозволяла власникам російських суверенних облігацій отримувати платежі. Термін дії цієї ліцензії закінчився 25 травня.

Лондонський Citibank після цього відмовився виконувати функції платіжного агентства з доларових випусків Росії, і Мінфін РФ передав ці функції Національному розрахунковому депозитарію. На початку червня НРД також опинився під санкціями Євросоюзу.

У Кремлі це рішення назвали спробою Брюсселя підштовхнути Росію до "штучного дефолту". 22 червня російський правитель Володимир Путін підписав указ про тимчасовий порядок виконання зобов'язань із зовнішнього боргу Росії у валюті, що передбачає здійснення таких виплат у рублях.

27 червня, коментуючи повідомлення Bloomberg, прес-секретар Путіна Дмитро Пєсков заявив, що в Кремлі не згодні із твердженнями про настання в Росії дефолту щодо валютних боргових зобов'язань.

За його словами, "твердження про дефолт абсолютно неправомірні", тому що Росія ще в травні здійснила необхідні платежі у валюті. "Те, що Euroclear затримав ці гроші - це вже не наша проблема", - сказав речник Кремля.

Які наслідки будуть у дефолту Росії

Чи матиме дефолт 2022 року такі ж наслідки, як дефолт 1998 року? Скоріш за все ні. У нормальних умовах дефолт міг би спровокувати відтік інвесторів, падіння рубля і бірж, підрив довіри до економіки та, як наслідок цього, зниження потенціалу її зростання. Але все це вже зробила війна Росії проти України.

"Це дуже, дуже рідкісна ситуація, коли інший уряд змушує країну оголосити дефолт, хоча в неї в іншій ситуації були б кошти для виплат", - сказав Bloomberg старший аналітик суверенних держав у Loomis Sayles & Company LP Хасан Малік.

Bloomberg називає "подію дефолту" швидше символічною для російської економки та росіян, які "переживають двозначну інфляцію і найгірший економічний спад за останні роки".

"Це похмурий маркер швидкого перетворення країни на економічного, фінансового та політичного ізгоя", - констатує агентство.

Але репутаційні втрати від дефолту, пише газета Financial Times, у разі зняття санкцій ускладнять випуск нових облігацій, і російському уряду доведеться пропонувати за ними вищу прибутковість.

Дефолт не вплине на Росію в короткостроковій перспективі, говорить Кріс Віфер, виконавчий директор московської консалтингової компанії Macro Advisory. Це пов'язано з тим, що Росії не потрібно залучати гроші на міжнародному рівні, оскільки вона отримує прибуток від таких дорогих товарів, як нафта.

Але він погоджується з тим, що це створить "спадкову" проблему. "Це такі дії, які нависнуть над економікою та значно ускладнять відновлення, коли ми дійдемо до цього етапу", - сказав експерт.

Дефолт призведе до потреби погашення великої кількості російського боргу. Близько 40 мільярдів доларів боргів Росії номіновано у доларах чи євро, причому приблизно половина - за межами країни.

"Деякі частини цього боргу тепер автоматично підлягатимуть погашенню, адже у всіх боргових інструментах є положення про дострокове погашення, тому якщо ви не виконуєте одного, це зазвичай викликає негайну вимогу сплатити інші борги, тому Росія, безумовно, може зіткнутися з негайним погашенням боргу, на цьому етапі близько 20 мільярдів доларів", - сказав він у програмі BBC Today.