МВФ розробить нову програму фінансової підтримки України

Якою вона буде, скільки коштів нам виділять, якими будуть умови та чи важко буде повертати кредити з огляду на війну.

Міжнародний валютний фонд (МВФ) анонсувув нову довгострокову кредитну програму для України. Що вона передбачатиме, чи будуть умови та коли ми її отримаємо?

Довгострокова програма

“Ми обговорили довгострокову співпрацю з Україною і шлях до програми, яка принесла б більшу користь України. Ми домовилися, що місія фонду співпрацюватиме з економічною групою України протягом наступних тижнів”, – розказала директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва.

Жодних параметрів нової програми МВФ для України вона поки що не озвучила.

К. Георгієва також підтвердила, що, поки розробляється нова програма, МВФ збирається надати Україні додаткове екстрене фінансування. Його розмір буде таким самим, що й у березні – близько 1,4 млрд дол.

Директорка-розпорядниця МВФ підкреслила, що про відкриття нової програми обгрунтовано просила сама Україна.

“Президент України сказав, що очікує на продовження співпраці Фонду з Україною в тому, де ми найкращі, – у макроекономіці, монетарній політиці. Вони протягом цих місяців звертаються до нас з дуже конкретними запитаннями, продиктованими дійсністю. Що робити з доходами у тому середовищі, в якому вони опинилися? Як стабілізувати надходження, поки економіка повертається до нормальних показників? Подібні запитання надходитимуть і далі”, – сказала К. Георгієва.

Нагадаємо, що було до того, як МВФ прийняв це рішення.

23 лютого цього року, в Україні почала працювати місія МВФ. Вона мала оцінити готовність країни отримати третій транш кредиту у 700 млн дол, у межах ухваленої у 2020 р. програми stand-by.

Однак через кілька годин в українські міста полетіли російські ракети, а армія країни-агресора почала штурмувати південь, схід та північ країни.

10 березня Україна та МВФ розірвали програму stand-by, натомість фонд погодився виділити 1,4 млрд дол. екстреного фінансування. Відтоді співпраця з одним із ключових кредиторів України стала на паузу, але зараз МВФ погодився на укладання нової програми.

Скільки грошей дадуть та на яких умовах?

З приводу того, якими можуть бути умови видачі кредиту думки експертів різняться. Дехто вважає, що їх з огляду на війну може не бути зовсім.

Так, Максим Орищак, аналітик компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ) каже, що для України, яка вже є боржником МВФ, але водночас зарекомендувала себе надійним платником, нові кредити в умовах війни виділятимуть без додаткових вимог. Причина в тому, що без нового кредитування банківський сектор країни може похитнутись і це стане загрозою наближення дефолту. В умовах дефолту нові кредити не даватимуть, а за старими може статися занулення боргових зобов'язань. Враховуючи євроорієнтованість України і той факт, що ми є кордоном між Росією та Європою – можемо сміливо розраховувати, що нашу країну підтримуватимуть, щоб не дати Україні ослабнути та не наближати до себе кордон із Росією.

Своєю чергою Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру вважає, що умови все ж таки будуть. Він каже, що про них ми точно дізнаємось, коли опублікують меморандум. Проте, за його словами зараз, у кулуарах кажуть, що МВФ вимагає, по-перше, не підвищувати мінімальну зарплату у 2023 р. Друга вимога - підняти тарифи ЖКГ для населення, але поки що наша влада не готова на це йти.

Якою буде сума кредиту поки що теж достеменно невідомо. Голова НБУ Кирило Шевченко казав, що сподівається на програму обсягом до 20 млрд дол. на два чи три роки у формі резервної угоди (stand-by) чи механізму розширеного фінансування (EFF).

Якщо буде досягнуто угоду саму на таку суму, то вона стане другим за величиною кредитом МВФ, який діє нині після Аргентини.

Щодо того, коли стартує нова програма для України, то голова НБУ вважає, що вже цього року.

“МВФ завжди виступав партнером України під час війни. Я сподіваюся розпочати нову програму цього року”, - наголосив К. Шевченко.

Водночас сума може бути й меншою, ніж 20 млрд дол. Так радник президента Володимира Зеленського з економічних питань Олег Устенко вважає, що нова програма МВФ для України необов'язково повинна бути великою. За його словами, навіть 5 млрд долл. буде достатньо, головне – що це стане якорем для залучення більшого пакета офіційної підтримки України.

У експертів свої думки з цього приводу. Так М. Орищак, каже, що якщо говорити про суму угоди, то насамперед важливо враховувати потреби України. В умовах війни щомісяця дефіцит державного бюджету становить 5 млрд дол. За підсумками року він може становити 50 млрд дол. Крім того, наша країна вже порахувала свої потреби в коштах на наступний рік за умов, що війна не закінчиться. Як стало відомо, дефіцит державного бюджету України, згідно з затвердженим урядом 13 вересня проєктом, оцінюється приблизно в 38 млрд дол. Покрити його планують за рахунок допомоги США у розмірі 18 млрд дол., ЄС - у розмірі12 млрд дол., тож від МВФ з великою вірогідністю проситимуть суму, як мінімум, у 8 млрд, але я думаю, що це буде стільки ж, скільки від ЄС -12 млрд дол.

Для чого потрібні кредити?

Голова НБУ К. Шевченко каже, що нова програма від МВФ потрібна для стабілізації економічної ситуації. Вона має передбачати заходи, що допоможуть стабілізувати економіку України, щоб забезпечити повернення до довоєнних умов, таких як гнучкий обмінний курс, відсутність обмежень на валютному ринку, скорочення прострочених кредитів у банківському секторі та збалансована фіскальна політика.

Водночас не всі експерти поділяють таку думку. Так, О. Охрименко не бачить великої користі від кредитів МВФ. Коли фонд видає кредит, він надходить на рахунок ЗВР і просто лежить. Не можна використовувати гроші МВФ без його дозволу, а він найчастіше не дає його або якщо дозволяє, то невелику частину. Тому, коли говорять “погашаємо кредити МВФ”, то мається на увазі наступне: НБУ просто бере старі кредити фонду, які лежать у ЗВР і повертає їх. Ось і цього року, незважаючи на війну, Україна повернула МВФ 900 млн. дол. і ніхто навіть не помітив цього. Вважається, що кредити МВФ збільшують ЗВР, і це позитивно впливає на інших закордонних інвесторів. Насправді це не працює, тим паче за умов війни. Колишня міністр фінансів Наталія Яресько, коли брала кредит МВФ у 2015 р., обіцяла, що завдяки цим кредитам в Україну додатково буде інвестовано від інших кредиторів 40 млрд дол. Нічого подібного не сталося.

Вікторія Хаджирадєва