Золотовалютні резерви України більше довоєнних

Дефолт відміняється: золоті запаси нашої країни перевищили довоєнний рівень. Завдяки чому це сталося та що буде з ЗВР далі.

У листопаді міжнародні резерви України зросли на 10,7%, це більше, ніж було на початку війни. Це означає, що найближчим часом дефолт країні не загрожує. Що допомагає ЗВР зростати та які прогнози на майбутнє?

Резерви вищі, ніж до війни

У перші місяці повномасштабного вторгнення Росії в Україну наші міжнародні резерви падали та була загроза виникнення дефолту. Наразі ситуація не лише стабілізувалася, але й навіть стала кращою ніж у довоєнний період.

На 1 грудня поточного року, за попередніми даними, які оприлюднив НБУ, міжнародні резерви України (їх ще називають золотовалютними) становили 27 951,4 млн дол., тоді як в перший день повномасштабного вторгнення Росії в Україну - 24 лютого 2022 р. вони були 27 422,2 млн дол. Таким чином сьогоднішні резерви перевищили довоєнний рівень.

“У листопаді резерви зросли на 10,7% завдяки ритмічним надходженням міжнародної допомоги, меншим обсягам чистого продажу валюти Національним банком та помірним борговим виплатам країни в іноземній валюті”, - пояснили у регулятора.

За інформацією НБУ тільки протягом минулого місяця Україна отримала понад 4 616,9 млн дол. від західних партнерів. З них: 2 530 млн дол. – від ЄС, 1 500 млн дол. - від США. Ще 517,8 млн дол. Ми отримали від розміщення внутрішніх облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), номінованих у валюті.

За словами Максима Орищака, аналітика компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ) рівень міжнародних резервів України зараз вищий, ніж наприкінці 2019 р., коли не було війни. Якщо порівнювати стан поточного року, то мінімум був зафіксований у липні 2022 р., а зараз показники навіть вищі, ніж були у лютому.

Своєю чергою Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру каже, що однією з причин покращення ситуації з ЗВР стала стабілізація курсу гривні до долара на позначці 40 грн за дол. Другою - те, що експортери почали більше продавати валюти. Третьою причиною є зростання фінансової допомоги із-за кордону.

“Тому наразі золотовалютні резерви країни, більш ніж достатні і немає підстав залякувати населення дефолтом”, - каже експерт.

Три причини зростання

Кожну з трьох названих НБУ причин експерти детально пояснили. Тож, перша - допомога міжнародних партнерів.

Іван Нікітченко, директор Crane IP Law Firm каже, що з літа фінансова допомога від західних партнерів стала надходити на більш менш регулярній основі, перекриваючи основні потреби України. З лютого наша країна отримала 23 млрд дол. США зовнішньої допомоги, з них близько 3 млрд у листопаді.

Своєю чергою М. Орищак каже, що підвищення рівня золотовалютних резервів на 11% з жовтня по листопад до 27 951,40 млн. дол. стало можливим через продовження надходжень фінансової підтримки з боку західних партнерів. За листопад 2,5 млрд євро надійшли в рамках макро фінансової допомоги від восьмої програми з боку ЄС. Ще 1,5 млрд дол. від США через Світовий Банк та 0,7 млрд від інших міжнародних кредиторів.

Друга причина - менші обсяги чистого продажу валюти

І. Нікітченко каже, що чистий продаж валюти НБУ почав зростати з кінця листопада. На початку та в середині місяця ситуація була набагато кращою, ніж раніше. У кращі тижні листопада чистий продаж валюти НБУ був нижче рівня у 200 млн дол., хоча ще у вересні перевищував 800 млн дол. на тиждень. Тому, ситуація стала помітно кращою з цим показником.

До того, ж НБУ став “друкувати” менше гривні, що дуже добре для країни. Адже відомо, що випуск нових грошей спричиняє зниження їх курсу та зростання інфляції.

Водночас М. Орищак каже про те, що у зміні цього показника, на його думку, є і негативна сторона.

“Чистий продаж валюти регулятором в листопаді склав 1,57 млрд дол., що демонструє зниження продажу валюти другий місяць поспіль. Ми відзначаємо це як формальний показник, а не оптимістичний сигнал для валютного ринку. Адже зниження продажу валюти обумовлено зниженням попиту на валюту, що свідчить про зменшення обсягів бізнес активності в країні та скорочення валютних запасів у населення”, - каже експерт.

Третя причина - боргові виплати країни в іноземній валюті.

І. Нікітченко нагадує, що влітку уряд України та державні підприємства провели реструктуризацію зовнішнього боргу. Тому виплат за зовнішніми боргами в України зараз майже немає (крім МВФ).

М. Орищак своєю чергою, каже, що варто звернути увагу, що наша країна продовжила виконувати боргові зобов'язання перед кредиторами незважаючи на війну. За минулий місяць пройшли транші в іноземній валюті на суму 605,0 млн дол. Ця цифра включає 118,8 млн дол. МВФ, майже 522 млн дол. за ОВДП, і борги перед іншими кредиторами.

Про дефолт можна забути

В Росії нас лякали серед іншого й тим, що війна призведе до дефолту в країні. Проте експерти кажуть, що принаймні до 2024 р. про цей ризик можна забути.

“Враховуючи, що виплат за зовнішніми боргами у нас мало, а з МВФ ми повинні підписати на початку 2023 р. нову програму - дефолту України не може бути в принципі. Тому як мінімум до 2024 р. це слово можна прибрати з ризиків, які загрожують нашій країні”, - каже І. Нікітченко.

Своєю чергою О. Охрименко каже, що дефолт міг бути на початку війни, а зараз ризик мінімальний. Економіка навчилася жити за умов війни. Тому навіть тієї кількості валюти, яку ми маємо зараз, більш ніж достатньо.

М. Орищак каже, що листопад попри війну, та те, що саме цей час вважався піковим періодом для виплат, став ще одним місяцем, коли українці зрозуміли, що дефолт нам не загрожує.

Експерт нагадує, що за методологією МВФ, рівень ЗВР вважається достатнім якщо, його вистачає для фінансування 3,5 місяців майбутнього імпорту. В даному випадку формальний рівень покритий. Але крім цього ми бачимо, що міжнародне співтовариство не дає нам шансів на падіння в період війни.

Крім того, що немає загрози дефолту, збільшення ЗВР України є важливим фактором, який вплине на стабілізацію валютних очікувань та сприятиме зниженню інфляції.

Так народний депутат України від партії “Слуга народу”, голова Комітету ВРУ з питань фінансів, податкової та митної політики Данило Гетманцев наголосив, що внаслідок цього готівковий курс гривні у жовтні-листопаді укріпився. Також зменшився тиск на офіційний обмінний курс.

“Підтримка відносної курсової стійкості в свою чергу сприятиме зниженню інфляційних очікувань”, - запевнив він.

Прогнози оптимістичні

Прогнози щодо того, яким буде рівень ЗВР в найближчому майбутньому загалом оптимістичні. 

І. Нікітченко каже, що ситуація з ЗВР надалі залежить від стабільності надходження зовнішньої фінансової допомоги. Якщо все буде, як зазначено в плані уряду - ЗВР цілком можуть трохи збільшуватися від місяця до місяця. Робити прогнози в поточній ситуації дуже важко, і горизонт планування навіть в макрофінансах зараз це кілька місяців.

Своєю чергою, М. Орищак впевнений, що рівень ЗВР збережеться гідним для покриття всіх фінансових труднощів країни в майбутні місяці.

А. Охрименко гадає, що швидше за все ЗВР зростатимуть, тим більше якщо нам збільшать допомогу ЄС та США.

Вікторія Хаджирадєва