МВФ висунув вимоги щодо кредитування України

Чи зможе наша країна в умовах війни виконувати рекомендації фонду та наскільки від якості виконання залежить фінансування.

Місія МВФ ухвалила рішення у рамках розширеного фінансування виділити Україні кредит у розмірі 15,6 млрд дол. Проте фонд висунув вимоги.

Важкі вимоги МВФ

Місія МВФ на рівні персоналу ухвалила рішення у рамках розширеного фінансування виділити Україні кредит у розмірі 15,6 млрд дол. Проте рішення не остаточне, його ще має затвердити рада директорів МВФ.

“Міжнародні партнери вірять в Україну та готові нам допомагати. Вони бачать неймовірну адаптивність нашої економіки після атак на критичну інфраструктуру”, - прокоментував рішення фонду голова НБУ Андрій Пишний.

За повідомленням прес-служби НБУ, гроші від МВФ Україна отримуватиме протягом чотирьох років. При цьому рішення рада директор ухвалить протягом найближчих тижнів.

Проте аби отримати кошти від МВФ наша країна має виконати вимоги фонду, які будуть поділені на два етапи. На першому потрібно буде відмовитись від емісованого фінансування (друкарського верстата), посилити мобілізацію надходжень до бюджету та провести реформи антикорупційних засад.

Виконання цього етапу триватиме протягом 12-18 місяців. Потім настане другий етап, на якому МВФ вимагає розпочати масштабніші реформи. На цьому етапі фонд вимагає повернути плаваючий курс долара (зараз офіційний курс зафіксовано регулятором). Також

передбачено створення конкуренції на критично важливому ринку енергоносіїв та одночасне зменшення квазіфіскальних зобов'язань. Іншими словами йдеться про перехід на ринкові тарифи на газ та електроенергію.

Цікаво, що на другому етапі Україна вже може бути членом ЄС. Це рішення розглянуть країни ЄС незалежно від програми з МВФ.

Як будемо виконувати вимоги

Українські експерти впевнені, що виконувати вимоги МВФ в умовах війни Україні буде важко.

Максим Орищак, аналітик компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ) вважає, що Україна може виконати вимоги МВФ, але не в повному обсязі, і не цього року.

На думку експерта виконати вимогу фонду щодо відмови від фіксованого курсу гривні можна за умови розриву між попитом та пропозицією на валютному ринку. Якщо впаде попит на валюту або попит та пропозиція стануть збалансованими, а до цього все йде – ми зможемо відмовитись від фіксованого курсу. Але це можна зробити тільки після закінчення війни, бо зараз фіксований курс забезпечує цінову та фінансову стабільність країни. Тож поки війна триватиме виконання цієї вимоги неможливе.

Посилення надходжень до бюджету, як вимога від МВФ, взагалі виглядає в буквальному сенсі, як глузування. В умовах війни, високого рівня смертності, слабкості попиту з боку споживачів через відсутність зростання заробітних плат та інфляційного тиску говорити про можливість підвищити надходження до бюджету не доводиться.

Антикорупційні реформи для України та її мешканців – це межа мрій. Бо кожен спостерігає картину, як розкрадають бюджет навіть у період війни. Тому питання корупції в країні, в умовах низької звітності перед кредиторами та населенням через війну - це основне питання, яке варто вирішувати державі. Проте, чи можна  впоратися з цим завданням зараз, якщо у мирний час не справлялися, важко сказати.

Перехід на ринкові тарифи по газу та електроенергії буде можливим з настанням мирного часу в країні, коли люди зможуть спокійно планувати свій бюджет, не оглядаючись на те, що їхнє житло може бути зруйноване, або годувальника сім'ї не стане через смерть на війні. Як тільки підуть подібні ризики – можна говорити про перехід. Складно буде у будь-якому разі, і заборгованість населення перед державою тільки збільшиться, але формально пункт буде виконаний.

На думку експерта, пропонуючи Україні важкі до виконання вимоги, які неможливо здійснити в умовах війни, МВФ демонструє, що не хоче давати нам гроші, проте в України є можливість торгуватися з фондом за послаблення вимог.

“Україна навряд чи виконає умови та продовжить протягом року вести переговори з МВФ, і торгуватися за послаблення вимог”, - резюмує експерт.

Своєю чергою Олександр Охрименко президент Українського аналітичного центру теж вважає, що виконувати всі вимоги МВФ Україна у повному обсязі не буде, бо просто не може зробити це в умовах війни.

“Найімовірніше виконувати всі вимоги МВФ наша влада не буде. Там дуже багато непопулярних рекомендацій і під час війни це робити безглуздо”, - каже Охрименко.

За словами експерта, вимогу фонду не робити емісію гривні неможливо виконати поки війна триває, бо інакше не буде коштів на фінансування армії. Без емісії владі навіть не буде за рахунок чого платити зарплату військовим, не говорячи вже про інші витрати на війну.

Вимогу МВФ підняти тарифи ЖКГ на рівень енергетичного паритету теж неможливо виконати в умовах зубожіння народу. “Підняти в умовах війни тарифи - це нереальне завдання, у українців немає таких коштів, вони зубожіли через війну, їх платоспроможність знизились. Українська влада розуміє, що це абсолютно неможливо, а МВФ - ні”, - каже експерт.

Чому нам потрібна програма МВФ

Враховуючи те, що МВФ поставив перед Україною складні до виконання вимоги, експерти задаються питанням, наскільки Україні потрібні ці гроші, щоб в один момент відмовлятися від звичного функціонування держави.

Орищак пригадує попередню історію стосунків України та МВФ.

За його словами, фонд завжди, окрім 2022 р, виставляв нашій країні максимально некомфортні умови для того, щоб підпорядкувати контролю монетарну владу країни. Так, у 2021 р. ми довго не могли отримати кредитування через те, що не згодні були здати на зовнішній контроль судові питання в країні тощо. Зараз відмовитися від “друкарського верстата” ми могли б, але лише за умови, що у нас немає інших кредитних грошей і нам без кредиту МВФ не виконати бюджет на рік. А у нас зараз є співпраця з різними кредиторами. Отже, вимоги МВФ – це свідомий крок показати, що вони готові запропонувати гроші, але явно розуміють несвоєчасність такої пропозиції у період війни та неготовність України зайнятися лише виконанням “умов від МВФ”. Так само вони діяли і в минулі роки. Виставляли вимоги, які були скрутними до реалізації через їхню несвоєчасність до поточного стану справ.

Експерт нагадує, що в планах Україна мала поступове заміщення монетизації з боку НБУ ринковими кредитами з повною відмовою від неї в 2024 р. Тож, скоріш за все МВФ готується продовжити співпрацю не раніше, ніж у 2024 р.

Водночас наявність самої програми співпраці з МВФ для нас важлива, бо це ще одне джерело притоку грошей для виконання бюджету. Але якщо війна триватиме довго, то ці кредитні гроші стануть лише ще один боргом на шиї країни, який не врятує Україну від дефолту в разі припинення кредитування з боку заходу. Як аграрна країна ми зможемо заробляти гроші з огляду на попит на нашу продукцію, але виконувати показники понад норму з урахуванням втрат в економіці за минулий рік – не зможемо.

Своєю чергою Охрименко каже, що фонд може виділити Україні якісь гроші, але значно менші, ніж ми очікуємо, а в разі потреби припинити фінансування, посилаючись на те, що ми не виконуємо вимоги.

Вікторія Хаджирадєва