Непроста місія МВФ: в чому складнощі перемовин з фондом
Стартувала робота місії МВФ щодо перегляду програми з Україною. Як ми виконали вимоги та чи лише від них залежить результат місії.
Місія МВФ розпочала працю з представниками української влади щодо другого перегляду програми розширеного фінансування (EFF). За її результатами Україна може отримати 900 млн дол. Від чого залежить виділення траншу?
Передісторія програми
31 березня поточного року МВФ схвалив чотирирічну програму розширеного фінансування для України на рекордну для нашої країни суму в 15,6 млрд дол. Програма складає частину пакету міжнародної підтримки із загальною вартістю 115 млрд дол. Аби отримати кошти влада України має реалізувати 19 структурних маяків для продовження фінансування.
У рамках програми МВФ виділив перший транш у розмірі 2,7 млрд дол. у квітні. Ще один транш у розмірі 890 млн дол. був виділений у червні. Третій – в 900 млн дол. очікується за результатами поточної місії.
Нова програма МВФ, яку отримала Україна, стала прецедентом. Хоча у фонду не існувало прямих заборон на кредитування країн в умовах війни, проте він не може надавати країнам кошти без чіткого макропрогнозу. А скласти його для країни, у якій тривають активні бойові дії, неможливо.
“Це своєрідний подарунок, який зробила Україна решті світу. Продемонструвавши спроможність і прагнення вистояти, ми спонукали МВФ переглянути власні кредитні політики і відкрити можливість роботи фонду з країнами, що зазнають впливу екзогенних факторів та перебувають в умовах невизначеності”, - сказав тоді голова НБУ Андрій Пишний.
Завдання місії
Місія працюватиме в гібридному форматі – офлайн та онлайн.
“Місія МВФ на чолі з Гевіном Греєм розпочала з представниками влади України обговорення заходів у контексті другого перегляду програми розширеного фінансування (EFF) та консультацій за Статтею IV Угод МВФ у 2023 р.”, - йдеться в повідомленні представника МВФ в Україні Ваграма Степаняна.
Завдання поточної місії МВФ – перевірити стан виконання Україною взятих на себе зобов’язань.
Йдеться, зокрема, про заходи у сферах податково-бюджетної, монетарної та валютної політики, забезпечення фінансової стабільності, а також структурних реформ для середньо- та довгострокового економічного зростання.
У фокусі буде ситуація у фінансовому секторі країни, результати оцінки стійкості банківського сектору, результати переходу до режиму керованої гнучкості курсу.
Крім того, фахівці зупиняться на питанні джерел фінансування дефіциту державного бюджету України, включаючи міжнародну фінансову допомогу та внутрішній борговий ринок.
На думку голови НБУ перегляд буде непростим, однак команда України понад 20 місяців повномасштабної війни працює злагоджено та ефективно.
“Ми чітко усвідомлюємо критичну необхідність збереження підтримки МВФ не лише для подальшого фінансування потреб бюджету, а й загалом для розвитку нашої країни та її європейського майбутнього”, – сказав Пишний.
Як виконали вимоги?
У вересні із представниками української влади вже працювала експертна місія МВФ. Тоді було проведено аналіз досягнення фінансових та макроекономічних цілей програми, узгоджено проект держбюджету на 2024 р. та прийнято рішення про зміну курсової політики НБУ – запровадження регульованого гнучкого курсу.
Підсумком поточної місії має стати угода на рівні персоналу (staff-level agreement). Це дозволить на початку грудня винести питання про виділення траншу у розмірі 900 млн дол. на раду директорів МВФ.
Щоб сподівання України на виділення фінансування здійснилися, нам потрібно було доопрацювати деякі вимоги фонду. В першу чергу - зберегти узгоджені з МВФ параметри держбюджету на наступний рік.
Аби з цим питанням не було проблем Верховна Рада 27 липня ухвалила законопроект про внесення змін до Бюджетного кодексу щодо забезпечення передбачуваності бюджетної політики та посилення боргової стійкості. Це одна з головних умов програми з МВФ на 15,6 млрд дол.
Голова аналітичного департаменту ІК Concorde Capital Олександр Паращій вважає, що МВФ має бути бюджетом задоволений.
“В принципі можна говорити, що бюджет не для того, щоб жити і вести війну наступного року, а просто, щоб увійти до параметрів, узгоджених з МВФ на нинішньому етапі”, – зазначив він у коментарі РБК-Україна.
Що стосується структурних маяків, які потрібно виконати для виділення наступного траншу, то найскладнішим було повернення пожиттєвого фінансового моніторингу публічно значимих осіб (РЕР). Україна цей маяк виконала - на ньому наполягав не лише МВФ, це була необхідна умова для початку переговорів щодо вступу до ЄС.
Крім того, для отримання чергового траншу МВФ потрібно ухвалити закон про повернення податкових перевірок. Це вже зроблено.
“Фінансовий комітет Верховної Ради схвалив законопроект №10016-д про відновлення податкових перевірок з 1 грудня для розгляду у другому читанні”, - сказав перший заступник голови комітету Ярослав Железняк.
Ще одна умова – призначення наглядової ради “Оператора ГТС України”. За планом, потрібно було передати компанію в управління Міненерго, затвердити новий статут ОГТСУ та до кінця жовтня призначити нову наглядову раду. Наприкінці жовтня цю умову виконано. Кабінет міністрів погодив нових членів наглядової ради “Оператора ГТС України”, а безпосередньо “Оператор ГТС” опублікував новий Статут, погоджений з Energy Community.
Також є умова про ухвалення закону про посилення незалежності САП, але термін її виконання – кінець грудня. Проект закону було схвалено урядом у середині вересня. Водночас якщо перегляд програми з МВФ затягнеться, то виконання умови щодо САП може стати актуальним для отримання чергового траншу.
Загалом із виконанням “маяків” для отримання Україною третього траншу кредиту МВФ особливих проблем не виникло і представники влади вважають, що фонд має бути задоволений нашою працею.
Ризики для програми
Попри те, що Україна виконала вимоги МВФ є ризик, що фінансування вона може не отримати. Можливий безпрецедентний випадок в історії співпраці України з МВФ, коли виділення чергового кредитного траншу може бути відкладено не через невиконання Україною умов програми, а з вини міжнародних партнерів.
“Зараз ми виконуємо умови МВФ. Але програма складається з двох частин – зобов'язання української влади та фінансові гарантії від наших партнерів, без яких програма не працюватиме. Зараз у нас чаша ризиків схиляється у бік наших партнерів у зв'язку з тим, що відбувається у США”, – сказав співрозмовник РБК-Україна, знайомий з процесом переговорів про фінансування України.
Річ у тім, що дефіцит держбюджету цього року очікується десь на рівні 26%, наступного року може скоротитися до 20,4%. У номінальному вираженні це близько 43 млрд дол. – величезна сума, майже половина бюджету, яка покривається переважно кредитами ЄС та грантами США. Від МВФ очікується 5,4 млрд дол.
На сьогодні гарантій, що гроші від ЄС та США будуть йти в очікуваному обсязі та за попереднім графіком, немає.
“У бюджеті передбачено зовнішні запозичення більш ніж на 40 млрд дол. Джерела поки що не зрозумілі – МВФ точно не може потягнути такі витрати, та й не збирався це робити. Він фактично рефінансує Україну для повернення минулих боргів”, – наголосив Паращій.
Своєю чергою радник президента України з економічних питань Олег Устенко впевнений, що програму співпраці з МВФ буде продовжено.
“На сьогоднішній момент програма критична не через обсяг коштів, що виділяються, а через те, що вона є ключовою для забезпечення фінансування за іншими напрямками. У тому числі й тим, які необхідні для переговорного процесу щодо вступу України до ЄС”, – заявив Устенко у коментарі РБК-Україна.
На його думку, окрім іншого, виконання встановлених структурних маяків буде додатковим аргументом для забезпечення сталого фінансування від усіх союзників України, включаючи США.
Вікторія Хаджирадєва