Україна хоче реструктуризувати зовнішні борги. Як все відбуватиметься

Українська влада заявила про плани провести ще одну реструктуризацію зовнішнього боргу. Чи ослабить це борговий зашморг.

У вересні минулого року було накладено мораторій на виплату зовнішнього боргу України з метою пом'якшення економічних наслідків агресивної війни Росії проти України. Строки його дії закінчуються навесні наступного року. Україна хоче його продовжити. МВФ вже погодився, далі - переговори з комерційними кредиторами.

МВФ наклав мораторій, що далі?

В середині вересня минулого року міністр фінансів України Сергій Марченко підписав Меморандум про взаєморозуміння про призупинення виплат за державним та гарантованим державою боргом із групою офіційних кредиторів України з країн G7 та Паризького клубу з метою пом'якшення економічних наслідків агресивної війни Росії проти України. Його підписали представники урядів Канади, Франції, Німеччини, Японії, Великої Британії та Сполучених Штатів Америки.

Через те, що термін дії мораторію спливає навесні наступного року, українська влада в Меморандумі про наміри до керівництва МВФ заявила про плани провести ще одну реструктуризацію зовнішнього боргу до середини 2024 р.

“Ми плануємо розпочати переговори з комерційними кредиторами з метою завершити необхідну боргову операцію не пізніше середини 2024 р.”,- йдеться у меморандумі.

МВФ вже підтримав подовження мораторію, справа - за комерційними кредиторами.

Мораторій на виплату зовнішнього боргу уряду України іноземним державам буде чинним до 2027 р., а до середини 2024 р. буде проведена реструктуризація комерційного боргу. Про це повідомив голова місії МВФ в Україні Гевін Грей.

Він зазначив, у МВФ очікують, що офіційний мораторій кредиторів триватиме до кінця програми з фондом - до 2027 р.. А мораторій приватних кредиторів, згідно з очікуваннями, закінчиться у серпні 2024 р.

“Амбіційну реструктуризацію зовнішнього комерційного боргу слід провести у першій половині 2024 р., щоб допомогти відновити стійкість боргу та одночасно створити такий необхідний бюджетний простір”, - сказав він.

Тож як ми бачимо, проблем з державами, які надавали Україні кредити немає, далі задача полягає у тому аби домовитись з комерційними кредиторами.

Для чого потрібна реструктуризація

За словами Олександра Охрименко, президента Українського аналітичного центру мораторій на погашення зовнішніх боргів існував для того, щоб умовити власників наших облігацій не вимагати їх погашення протягом двох років. Була домовленість, Україна погашає тіло кредиту, а відсотки не платить. При цьому подовжується термін погашення. Зараз виплати хочуть перенести ще на два роки, щоб ще більш їх відстрочити.

Робити це Україні потрібно тому, що зараз в умовах війни та постійної нестачі коштів, виплачувати відсотки по кредитах ми просто не можемо. Тож, українська влада, домагаючись відтермінування погашення чинить вірно.

Загалом проводити реструктуризацію боргів у світі вважається нормальною процедурою, до якої досить часто звертаються різні країни. Понад 90 країн світу за останні кілька десятків років вдавалися до реструктуризації, було укладено близько 400 таких угод.

“Це абсолютно масове явище, яке застосовувалося дуже часто, особливо в умовах системних криз”,- наголошує Олексій Кущ, експерт аналітичної компанії Об'єднана Україна.

Реструктуризація дозволить Україні отримати можливість не погашати зовнішні борги протягом деякого часу, а власники єврооблігацій замість старих облігацій отримають нові. Як результат, Україна зможе заощадити кілька мільярдів долларів, які не потрібно буде віддавати просто зараз.

Не лише відтермінування, а кращі умови

Водночас деякі українські експерти вважають, що Україні слід саме зараз, поки триває війна домовлятись не лише про відтермінування виплати боргів, але й про кращі умови реструктуризації.

Так Кущ, вважає, що та реструктуризація, якої добився український уряд у 2022 р. не була ідеальною. Україна не добилась списання боргів. Відсотки за кредитами ми наразі не сплачуємо, вони продовжують нараховуватись.

Але не все ще втрачено. Саме зараз, поки триває війна Україна може домовлятися про реструктуризацію на кращих умовах. За словами Куща, можна домовитись про списання 50% боргу, реструктуризацію суми, що залишилася на 15-20 років і зниження державного обслуговування боргу до 2-3%.

“Коли війна закінчиться, то наші кредитори зможуть наполягати на виплаті своїх боргів. Це зараз поки вона триває, можна домовлятись про реструктуризацію на гарних умовах, після закінчення війни це буде зробити важче”,- каже Кущ.

На його думку, зараз у нас є шанс домогтися кращої реструктуризації. По всім стандартам МВФ, якщо дивитися на співвідношення боргового потоку до бюджету чи показників експорту, (тобто валютного виторгу, яку можна відправляти на погашення та обслуговування боргу), ми можемо претендувати на його списання. Можемо починати цю процедуру в рамках Паризького клубу кредиторів та в рамках Лондонського клубу кредиторів. Це міждержавний борг перед міжнародними фінансовими організаціями, такими як МВФ, Світовий банк, ЄБРР. Його можна назвати політичним, котрий реально списати шляхом переговорів з нашими союзниками. Ці організації достатньо лояльно ставляться до списання боргу для таких країн, як Україна.

Своєю чергою Охрименко вважає, що під час війни добитись кращої реструктуризації неможливо.

На його думку, в умовах війни повноцінну реструктуризацію зробити нереально, можна лише оголосити дефолт і вже потім проводити реструктуризацію. Можливо так і зроблять. Зараз ніхто серйозно не обговорюватиме з Україною реструктуризацію. Занадто багато проблем накопичилось. Немає розуміння, коли закінчиться війна і скільки ще потрібно грошей, а найголовніше всі розуміють, що Україна не зможе погасити ці борги коштом своїх доходів.

На думку експерта, погано те, що, коли закінчиться війна вже не буде перенесення терміну погашення і Україні потрібно буде погасити дуже велику суму валюти, це буде важко зробити. Всі сподівання - на конфіскацію заарештованих активів Росії.

Вікторія Хаджирадєва