Навіщо Україні потрібна співпраця з МВФ

У фонді розкрили деталі нового пакету для нашої країни. Навіщо нам багаторічна програма. Чи могли б ми впоратись без неї.

МВФ завжди висуває досить жорсткі умови до країн, які хочуть отримати у нього кредити. Україна не виключення. Попри це нашій країні важливо мати програму фінансування саме з Фондом.

Навіщо потрібна програма

Нова програма МВФ для України забезпечить більшу передбачуваність щодо надходження коштів міжнародних донорів.

Про це розповів Альфред Кеммер, директор Європейського департаменту МВФ в інтерв'ю “Голосу Америки”.

“Обсяг пакету становить 115 млрд дол. Це важливо. Вклад МВФ у цей пакет - 15,6 млрд дол. Чому я це розрізняю? Тому що це програма на чотири роки. Ми готуємось фінансувати макростабільність України протягом чотирьох років. Ця програма мобілізує очікування донорів щодо надходження коштів”, - зазначив він.

Кеммер нагадав, що торік не було рамкової програми, тож це ускладнило для донорів надання коштів. Наявність її цьогоріч дозволить уникнути рішень, пов'язаних із затримками коштів.

“Як ви знаєте, минулого року була надзвичайна підтримка донорів та фінансування МВФ для України, але не було рамкової програми, тому це ускладнило для донорів надання коштів, а для українських чиновників – ухвалення рішень, бо завжди була невпевненість щодо того, коли прийдуть кошти. Тепер є стабільність, існує рамкова програма та пов'язане з нею фінансування, на яке може покладатися країна”, - заявив Кеммер.

Експерти, своєю чергою, також вважають, що програма фінансування від МВФ Україні потрібна.

Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру каже, що Україна не може сваритися з МВФ, бо це буде удар по іміджу країни. Крім того, МВФ тісно пов'язаний зі США, тому якщо ми товаришуємо зі Штатами, то і з МВФ повинні дружити теж.

Своєю чергою Іван Нікітченко, директор Crane IP Law Firm

впевнений, що без програми МВФ уряд не зміг би закрити всю потребу у зовнішньому фінансуванні для компенсації дефіциту бюджету у 2023 р. Але крім цього у програми є ще одне завдання.

Всі світові кредитори орієнтуються на рішення МВФ. Якщо у країни немає програми фінансування від фонду, то у потенційних інвесторів виникають сумніви щодо її здатності сплачувати борги. В умовах війни та високого рівня невизначеності складно продемонструвати джерела майбутніх виплат, а без цього отримати гроші неможливо. Наявність діючої програми з МВФ - це сигнал про те, що країна в змозі повертати свої борги.

Особливості програми та історія відносин

Голова НБУ Андрій Пишний розповів, що програма має певну особливість. По-перше, це унікальна історична програма, яка спромоглася відбутися лише після того, як МВФ переглянув свою кредитну політику.

“Це безпрецедентна річ. Україна першою скористалася цією програмою підтримки в умовах високої невизначеності, пов'язаної із впливом зовнішніх екзогенних факторів”, - сказав він.

Друга особливість, за словами Пишного, полягає в тому, що Україна отримуватиме фінансову підтримку як за базового сценарію розвитку подій, так і за негативного. І це велике досягнення, тому що за негативного сценарію для повноти програми і цей варіант був прорахований. Пакет фінансової підтримки у 4-річному горизонті складатиме близько 140 млрд дол.

Водночас експерти кажуть, що історія взаємовідносин між Україною та МВФ не завжди була безхмарною.

Так, Максим Орищак, аналітик компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ) нагадує, що МВФ співпрацює з Україною майже 30 років, і сказати, що історія видачі кредитів завжди була гладкою не можна. Щоразу саме цей кредитор висував правила та умови, які провокували зміни політичного чи монетарного устрою країни.

На думку експерта, МВФ як кредитор і гарант того, що інші також співпрацюватимуть з Україною, був актуальним до настання війни. Варто згадати, як протягом 2021 р. було незрозумілим, чи отримаємо ми кредит і в якому обсязі. І сам факт видачі кредиту минулого року означав прийняття умови, що Україна підвищить тарифи на газ для населення цього року. З чим Україна довго затягувала і не погоджувалася.

Зараз МВФ є ще одним кредитором, який може фінансувати нас, але він все ще найвибагливіший. Торік саме МВФ призупинив співпрацю і призначив старт моніторингової програми за змінами в українській економіці попри війну та труднощі існування країни в цей період.

Водночас лише факт того, що США та ЄС не відмовилися від підтримки України дав зрозуміти МВФ, що ми його грошей не потребуємо і він може стати одним з кредиторів, але не тим, заради якого просто зараз усе в країні змінюватимуть так, як він того вимагає.

Крім того, умови, які фонд висуває, ясно дають зрозуміти, що транші обіцяні, але виділити їх можуть і в наступному році. Усі розуміють, що ми не профінансуємо бюджет у поточному та наступному роках, поки триває війна без зовнішньої підтримки. Тому МВФ готує ґрунт, але, як завжди, не поспішає.

Своєю чергою, Охрименко вважає що кредити МВФ Україні не надто потрібні. Їх не можна використати. Найчастіше кредити фонду просто враховуються під час розрахунку золотовалютних резервів (ЗВР). При цьому вважається, що якщо резерви великі, то це позитивно впливає на інвестиційний імідж країни. Але в Україні зараз він на рівні дефолту, і ніхто не звертає уваги на розмір резервів. Біда в тому, що поради МВФ, на думку експерта не враховують специфіку нашої країни, тому часто шкідливі для неї.

“МВФ ніколи не враховує реального стану економіки та дає поради для України, виходячи з того, що економіка нашої країни не відрізняється від економіки США”, - каже експерт.

Як результат, усі поради МВФ з 2014 р. провалилися. Збанкрутувало багато банків в Україні, як наслідок - люди втратили гроші, а бізнес розорився, але при цьому обіцяних дешевих кредитів немає і не очікується. Немає іпотечного кредитування, дуже низькі ставки за депозитами. Проблема з валютним ринком - це теж результат дотримання порад МВФ девальвувати гривню, щоб пожвавити економіку, але в результаті маємо її падіння. Реформа ЖКГ просто провалилася, борги населення лише зросли через підвищення тарифів. Боротьба з корупцією призвела до її зростання.

Цікаво також, що за словами Олексія Куща, експерта аналітичної компанії “Об'єднана Україна” нашій країні навіть вигідніше отримувати допомогу від західних партнерів, ніж від МВФ.

“Допомога партнерів зараз значною мірою йде на безповоротній основі у вигляді грантів або довгострокових кредитів, які більш вигідні, ніж кредити МВФ, тому що у них низький відсоток як у фонду, але терміни довше”, - каже експерт.

Чи буде Україна виконувати вимоги

Орищак каже, що фонд не є пріоритетним кредитором, поки нам позичають інші організації. Це означає, що його вимогами можуть поступитися до останнього моменту, доки не буде критичної необхідності отримати кредит саме від МВФ. Проте думати, що влада, вирішуючи виконувати вимоги МВФ чи ні та в якому обсязі, діятиме з огляду на думку населення, на наше невдоволення такими непопулярними вимогами, як, наприклад, підняття тарифів ЖКГ або підняття податків, теж не доводиться.

Водночас коли війну буде завершено, кредити МВФ будуть ефективними для відновлення нашої економіки. Тож продовження переговорів нашого уряду з МВФ є грамотним далекоглядним стратегічним кроком.

Вікторія Хаджирадєва