Evergrande - одній із провідних китайських компаній у сфері нерухомості - загрожує банкрутство. Це може привести до відчутних наслідків - як у самій КНР, так і за її межами.
Китайський гігант у сфері нерухомості Evergrande опинився на межі банкрутства, яке може дуже вдарити по економіці КНР. Холдинг уже увійде в історію як компанія з найбільшим боргом в історії - більше 300 мільярдів доларів.
Водночас деякі аналітики порівнюють проблеми Evergrande з історією банку Lehman Brothers, крах якого став початком світової фінансової кризи 2008 року. Корреспондент.net розповідає подробиці.
"Evergrande - це лише верхівка айсберга"
Проблеми, які має другий за величиною китайський девелопер Evergrande, який зараз на межі дефолту, поступово стають однією з найобговорюваніших тем на фондових ринках: компанія стала причиною різкого зниження світових фінансових ринків на цьому тижні.
China Evergrande Group - це інвестиційний холдинг, який діє в різних сферах, а також є найбільшим оператором житлової нерухомості в провінції Гуандун і одним з найбільших операторів нерухомості Китаю. Він на 31-му місці серед найбільших компаній КНР в глобальному списку Forbes.
Крім операцій з нерухомістю, Evergrande займається будівництвом, туризмом, готельним бізнесом, тематичними парками, охороною здоров'я, виробництвом електромобілів, спортивним і розважальним бізнесом.
Як пише газета New York Times, економічне зростання Китаю багато в чому було пов'язаним з інвестиціями в інфраструктуру, зокрема в нерухомість, яку фінансували за допомогою величезних позик.
Банки часто давали кредити за вказівкою уряду. Тому вважалося, що компанії на зразок Evergrande мають певні гарантії від влади: вона заплатять кредиторам, якщо бізнес не впорається із зобов'язаннями.
Довгі роки завдяки зростанню китайської економіки Evergrande скуповував активи, його бізнес зростав, мов на дріжджах. Але торік Пекін ввів нові правила, які регулюють розмір заборгованості великих девелоперів, і Evergrande почав пропонувати свою нерухомість із значними знижками, щоб виплатити відсотки за своїми боргами.
Ще в 2020 році видання Economist писало, що борги компанії є несумісними з нормальною діяльністю. Знижка в 30 відсотків на всі види нерухомості, явно, на думку журналу, вказувала на гостру нестачу коштів.
У серпні 2021 року з'явилися новини про можливий дефолт Evergrande. Сама компанія їх заперечила, але вже через кілька днів опублікувала доволі поганий звіт про фінансовий стан, в якому, зокрема, наголошувалося, що є проблема з ліквідністю.
У вересні китайський девелопер сам попередив про ризик крос-дефолту. 23 вересня Evergrande має виплатити відсотки за облігаціями, але в середині місяця будівельна компанія заявила, що, можливо, не зможе їх виплатити.
Ринок дедалі більше побоюється, що Пекін дозволить Evergrande збанкрутувати і завдати колосальних збитків інвесторам, відзначає Wall Street Journal. Це може стати ударом по фінансовій системі Китаю та економічній активності в усьому світі.
Рейтингове агентство Fitch підсилило побоювання інвесторів, коли заявило, що дефолт одного з найбільших китайських девелоперів несе в собі "системні ризики" для фінансової стабільності всього Китаю.
Міжнародне агентство S & P, яке знизило рейтинг забудовника і його дочірніх компаній з ССС до СС, назвало дефолт Evergrande неминучим.
"Ми знизили рейтинг Evergrande, оскільки ліквідність компанії здається виснаженою. Так ми вважаємо, що ризик неплатежів є надзвичайно високим і в кінцевому підсумку може призвести до реструктуризації боргу, а це означає, що сценарій дефолту практично неминучий", - ідеться в прес-релізі S & P.
У разі дефолту під удар потраплять більше 250 банків і небанківських компаній, яким Evergreen винна більше 305 мільярдів доларів, а також більше 200 тисяч штатних співробітників і майже чотири мільйони осіб, яких Evergrande наймає на проектну роботу.
Bloomberg уже порівнює Evergrande з Lehman Brothers, чиє банкрутство у 2008 році вважають відправною точкою для вибуху світової фінансової кризи. Такого ж ефекту доміно зараз бояться інвестори - китайський девелопер такий великий, що загроза його дефолту може поширитися на інші ринки.
"Evergrande - це лише верхівка айсберга", - заявив газеті Finacial Times Луї Цзе, керуючий директор брокерської компанії з Гонконгу Wealthy Securities. На його думку, події з Evergrande дадуть ланцюгову реакцію.
"Це загроза для глобального зростання. Що якщо ситуація погіршиться? Це означає, що буде удар по фінансовій системі Китаю [та] загальної економічної активності в усьому світі", - цитує Wall Street Journal керуючого директора WallachBeth Capital Іллю Фейгіна.
Втім, як пише Reuters, поки що багато хто з американських інвесторів вважає малоймовірним, що проблеми Evergrande можуть викликати системну кризу, як це було в 2008 році. Такої думки й стратеги фінансових гігантів Barclays, Citigroup і UBS, відзначає Fortune.
У Barclays кажуть, що ситуація на ринках зараз не схожа на часи краху Lehman Brothers. Аналітики пишуть, що повторення могло б статися за умови різкого посилення кредитної кризи поза сектором нерухомості і великих політичних помилок.
У Citigroup очікують, що політики втрутяться, щоб допомогти вирішити боргову кризу, але відзначають, що деякі китайські банки можуть постраждати. А UBS вважає, що показники неповернення боргів є достатньо низькими, якщо порівняти з розмірами економіки Китаю.
Голова Федеральної резервної системи США Джером Павелл говорить, що боргові проблеми Evergrande, схоже, притаманні тільки Китаю та що він не бачить паралелі з корпоративним сектором США.
"Якщо говорити про наслідки для нас, то прямих ризиків для США не так багато. Великі китайські банки не зазнають аж надто великого впливу, але є побоювання, що це вплине на глобальні фінансові умови через глобальні канали довіри тощо", - сказав він.
Як повідомляє Reuters, в інвестбанку RBC Capital Markets вважають, що Пекін усе ж діятиме.
"В останні роки Пекін продемонстрував, що він цілком здатний та готовий втрутитися, щоб зупинити поширення фінансової кризи, за якої великі фінансові і корпоративні установи збанкрутують", - пише інвестстратег Елвін Тен.
Основний ризик для фінансової системи Китаю полягатиме в тому, що інші розробники з високою часткою позикових коштів одночасно оголосять дефолт, сказав директор рейтингового агентства Standard & Poor's Мінг Тан.
22 вересня Evergrande повідомила інвесторам усередині КНР, що на наступний день вона зможе виплатити купон за облігаціями з терміном погашення у вересні 2025 року. Evergrande виплатить китайським інвесторам купони на суму близько 36 мільйонів доларів.
Але компанія не надала інформацію про виплати купонів за доларовими бондами: за ними компанії треба виплатити інвесторам 83,5 мільйона доларів.
Незважаючи на це, 23 вересня акції Evergrande подорожчали на 32 відсотки на торгах у Гонконгу. На максимумі дня вони торгувалися на рівні трьох гонконгських доларів за штуку, але потім знизилися до 2,66 гонконгського долара (плюс 17 відсотків до закриття напередодні).
Відзначимо, що в четвер Народний банк Китаю в економіку країни влив 17 мільярдів доларів ліквідності за семиденними і 14-денними умовами зворотнього РЕПО, повідомив Bloomberg.
Це найбільше вливання за рахунок операцій на відкритому ринку з кінця січня цього року, коли нестача фінансування призвела до різкого зростання міжбанківських ставок. НБК допомагає ринку ліквідністю четвертий день поспіль, і це зміцнює надії ринку в тому, що Пекін зможе взяти ситуацію під контроль.