Стан економіки України погіршився наприкінці минулого року, але був кращим за російський. Які є прогнози на майбутнє?
Реальний ВВП України минулого року збільшився на 2% порівняно з попереднім роком. Результати виявилися гіршими за прогнози. В чому причина та чого чекати від 2026 року?
Незначне зростання
ВВП України за результатами минулого року виріс лише на 2%, що менше, ніж очікувалось. Головна причина - удари російських агресорів наприкінці року по газовидобутку, енергетичних об'єктах, портовій та залізничній інфраструктурі.
“2025 р. став ще одним роком війни, стійкості та адаптації для України. Активна війна Росії проти України тривала і позначилася втратою територій, руйнуванням об'єктів енергетики та іншої критичної інфраструктури, включно із залізницею та морськими портами. Тому 2025 р. реальний ВВП зріс на близько 2%”, - йдеться в повідомленні Інституту економічних досліджень і політичних консультацій.
Щодо проблем бізнесу, то українські підприємці дедалі більше стикаються з проблемою пошуку робочої сили, а з осені-2025 р. - ще й з відтоком чоловіків 18−22 років, яким дозволили виїжджати з України. Важливою перешкодою для діяльності компаній також було підвищення цін на сировину та матеріали. Частково це може бути пов’язано з девальвацією гривні щодо євро, вважають аналітики. Також бізнес стикався зі зменшенням попиту та проблемою логістики.
Водночас урожай зернових минулого року був кращим за очікуваний. Це знизило негативний внесок від спаду сільського господарства в зростання економіки.
Попит на продукцію оборонного комплексу сприяв розвитку машинобудування. Високий внутрішній попит на продукцію металургії сприяв зростанню сектора.
В Інституті економічних досліджень і політичних консультацій зазначили, що зростання в галузі торгівлі пояснювалося великим реальним доходом домогосподарств завдяки високим зарплатам, індексації пенсій та стриманому зростанню цін на непродовольчі товари. З боку попиту зростало реальне кінцеве споживання домогосподарств та інвестиції, що призводило до вищого імпорту. Реальний експорт суттєво скоротився через нижчі обсяги експорту зернових та олійних внаслідок відсутності запасів попередніх років. Держспоживання зростало завдяки закупівлі озброєння.
Динаміка набагато краща, ніж у РФ
Попри гальмування під кінець 2025 р., економіка України росла швидшими темпами, ніж економіка РФ.
Основними драйверами прискорення стали сільське господарство, внутрішня торгівля, будівництво та переробна промисловість, - повідомили у Міністерстві економіки, довкілля та сільського господарства.
“Українська економіка продовжує зростати, попри перебої з енергопостачанням, спричинені масованими атаками по критичній інфраструктурі, бізнес надалі адаптується до складних умов. І при цьому Україна демонструє більш динамічне зростання, ніж РФ. Країна-агресорка має показник у 1,6% реального ВВП у жовтні, в той час, як Україна у жовтні показала зростання у 2,3% і 5,3% у листопаді”, - зазначив міністр економіки Олексій Соболев.
Як зазначили у міністерстві, економіку підтримують такі чинники, як реалізація програм з відновлення та розвитку бізнесу, які фінансуються за рахунок міжнародної фінансової допомоги та сприяють активізації вітчизняного виробництва.
Також фактором швидкого відновлення та зростання стало значне бюджетне фінансування капітальної реконструкції та ремонту пошкодженої критичної інфраструктури, будівництва житла (програми єВідновлення та єОселя), а також закупівлі вітчизняної продукції сектору ОПК.
Крім того, спостерігаються структурні зміни у виробництві, які демонструють збільшення видів діяльності із високою доданою вартістю, що позитивно впливає на економіку.
Прогнози на 2026 р.: стриманий оптимізм
Міжнародні прогнози для української економіки на 2026 р. демонструють стриманий оптимізм, який сильно залежить від інтенсивності бойових дій та обсягів зовнішньої допомоги.
Міжнародний валютний фонд (МВФ) наразі дає один із найбільш позитивних сценаріїв, очікуючи зростання реального ВВП на рівні 4,5%.
“У 2026 р. очікується, що економічне зростання прискориться до 4,5% завдяки триваючому відновленню та інвестиціям, пов’язаним із реконструкцією, за умови поступового зниження інтенсивності війни. Проте ризики залишаються надзвичайно високими та зміщеними в бік погіршення, враховуючи невизначеність щодо тривалості та інтенсивності бойових дій, а також потенційні перебої в енергопостачанні”, - йдеться в офіційній заяві МВФ за підсумками п'ятого перегляду програми розширеного фінансування (EFF).
Аналітики Фонду пов’язують такі цифри з поступовою адаптацією бізнесу та очікуваним початком масштабнішого відновлення, хоча й зауважують, що дефіцит зовнішнього фінансування залишатиметься критичним викликом.
У звітах МВФ також наголошується, що темпи відновлення значною мірою залежатимуть від здатності України підтримувати макроекономічну стабільність та впроваджувати структурні реформи, навіть в умовах воєнного стану. МВФ підкреслює, що міжнародна фінансова підтримка на пільгових умовах залишається критично важливим елементом для забезпечення цього прогнозу.
Натомість Світовий банк нещодавно погіршив свої оцінки, прогнозуючи зростання лише на 2%. Таке сповільнення експерти пояснюють тривалим тиском війни на інвестиційну активність, руйнуванням енергетичної інфраструктури та обмеженнями аграрного експорту.
“Зростання ВВП України, за прогнозами, сповільниться до 2 % у 2026 р., оскільки затяжний характер війни та руйнування критичної інфраструктури, зокрема енергетичної, продовжують обмежувати виробничі потужності та внутрішній попит. Хоча зусилля з відновлення надаватимуть певну підтримку економіці, значні ризики, пов’язані з безпековою ситуацією та дефіцитом робочої сили, стримуватимуть більш стрімке відновлення”, - йдеться в аналітичному звіті Світового банку.
Експерти банку наголошують на тому, що без суттєвого прогресу в енергетичній безпеці та стабільного припливу іноземних інвестицій економіка залишатиметься вразливою до зовнішніх шоків. Вони підкреслюють, що ключовим фактором для довгострокової стійкості стане не лише фінансова допомога, а й здатність країни інтегрувати внутрішньо переміщених осіб та біженців назад у ринок праці.
Рейтингові агентства та незалежні аналітики здебільшого солідарні з державними органами, прогнозуючи медіанне зростання в межах 2,4%. Ключовими ризиками вони називають дефіцит робочої сили та високий рівень державного боргу, який у 2026 р. може перевищити 110% ВВП. Водночас за сценарію швидкого завершення війни прогнози миттєво зростають до 5% і вище завдяки ефекту низької бази та припливу інвестицій у відбудову.
Базовий прогноз НБУ
Своєю чергою, прогноз Національного банку України (НБУ) на 2026 р. базується на очікуванні поступового зниження безпекових ризиків та подальшої адаптації економіки до воєнних викликів.
“У 2026 р. економічне зростання прискориться до 4,3% завдяки подальшій нормалізації умов для функціонування економіки, збереженню м’якої фіскальної політики та пожвавленню внутрішнього попиту. Поступове зниження безпекових ризиків сприятиме поліпшенню споживчих та інвестиційних настроїв, а також частковому поверненню мігрантів, що стимулюватиме ринок праці та приватне споживання”, - йдеться у свіжому Інфляційному звіті НБУ.
У питанні інфляції регулятор прогнозує її поступове сповільнення. Очікується, що у 2026 р. індекс споживчих цін знизиться до рівня 6,6%, а надалі повернеться до цільового показника 5%. Для досягнення цих цілей НБУ має намір дотримуватися виваженої монетарної політики, поступово знижуючи облікову ставку в міру сповільнення зростання цін.
Міжнародні резерви, за оцінками НБУ, залишатимуться на достатньому рівні для забезпечення стабільності валютного ринку. Прогноз передбачає, що Україна продовжить отримувати значні обсяги зовнішнього фінансування, хоча їхня структура може зміщуватися в бік кредитів на відбудову. Ключовими ризиками для цього прогнозу залишаються невизначеність щодо тривалості війни та масштаб руйнувань енергетичної інфраструктури.
Вікторія Хаджирадєва