Reuters: Наступний рік буде роком йо-йо для азіатських економік

Економічні зростання в Азії, ймовірно, сповільниться в найближчі місяці, спровокувавши скорочення ключових ставок і збільшення стимулюючих витрат, які підготують ґрунт для відновлення у другій половині 2012 року, передає Reuters.

"Популярна назва для 2012 року - це азіатське йо-йо. Чим сильніше постраждали азіатські економіки, тим більший у них імпульс для відновлення", - сказав головний економіст Nomura Роб Саббараман, пославшись на популярну іграшку, що розкручується по мотузці і повертається до гравця.

Як зазначає агентство, ідея, що погані новини породять хороші, виявилася популярною в прогнозах економістів.

Зокрема, Індія, Індонезія, Таїланд і Філіппіни, як очікується, скоротять ключові ставки в наступному році. Вибори в Тайвані, Малайзії та Південній Кореї можуть призвести до збільшення урядових витрат. Китай, з великою ймовірністю, продовжить скорочувати нормативи банківського резервування, щоб підстьобнути кредитування.

Але крім припущення про те, що азіатські регулятори будуть пом'якшувати політику, консенсусу в питанні, як кожна країна переживе бурю, немає. Між борговими проблемами в Європі, побоюваннями про спад житлового ринку в Китаї і невиразною траєкторією зростання в США занадто багато невідомості.

Варто нагадати, що вимоги європейських банків до Азії, виключаючи Японію, досягають $ 1,4 трильйона, згідно з даними Банку міжнародних розрахунків (БМР). Якщо проблеми в Європі посиляться і її банки почнуть заощаджувати, вони можуть вивести з регіону частину цих кредитів без попередження, що робить Азію вразливою до раптового масового відтоку капіталу.

Зі свого боку, Сінгапур виділяється серед країн, найбільш схильних до цього ризику, оскільки вимоги європейських банків в країні досягають 83 відсотків ВВП, сказав Чуа Хак Бін з Bank of America-Merrill Lynch. Для Малайзії ця сума сягає 25 відсотків ВВП. Складно передбачити, коли або де європейські банки "перекриють кисень".

Зарубіжні інвестори в останні місяці виводять гроші з індонезійських та індійських облігацій, засвідчуючи про повсюдний сплеск неприйняття ризику. Але складно відстежити в реальному часі, в яких масштабах відбувається скорочення банківських ризикованих позицій. Дані БМР, які вважаються найбільш достовірними, з'являються приблизно з шестимісячним запізненням.

Саббараман з Nomura сказав, що, враховуючи випадкову інформацію, отриману від ринкових джерел, "немає відчуття, що відбувається масове виведення грошей європейськими банками. Однак він додав, що для такого виведення"багато можливостей".

Тим часом, на деякі азіатські економіки найбільший вплив в 2012 році матиме швидше Китай, ніж Європа, адже КНР - найбільший торговий партнер багатьох країн Азії, і він не просто пункт збору товарів, призначених на експорт.

За даними Nomura, 58% товарів, що імпортуються до Китаю, задовольняли внутрішній попит країни в третьому кварталі 2011 року, тоді як на початку 2007 року цей показник становив 44 відсотки.

Reuters констатує, що це говорить про те, що процеси, які тривають в Китаї, багато значать для решти Азії. Найбільшу заклопотаність викликає охолодження китайського ринку нерухомості та його вплив на банківське кредитування і запозичення місцевих урядів.

Пекін сам зрежисирував уповільнення на ринку нерухомості в цьому році, прагнучи уникнути шкідливого перегріву. Але побічним ефектом цієї політики виявилося зростання безнадійних кредитів і скорочення продажів землі, яке виснажило джерело доходів для обтяжених боргами місцевих урядів.

Credit Suisse, який песимістично оцінює майбутнє китайського житлового сектора, передбачає, що ціни на нерухомість впадуть на 10 відсотків у 2012 році, довівши загальне скорочення з піку середини 2011 року до 20 відсотків.

Центробанк Китаю повідомив 2 грудня, що ціни на будинки на "критичному рівні" і банки стурбовані потенційною ланцюговою реакцією, яка може початися, якщо ціни впадуть на 20 відсотків. Багато ринкових спостерігачів сприйняли це як сигнал, що Пекін пом'якшить деякі обмеження, накладені ним на купівлю будинків.

Китай вже скоротив вимоги до суми резервів, які повинні тримати великі банки. Цей захід, за різними оцінками, збільшив кредитоспроможність банків на $ 55 - $ 63 мільярда.

Відповідно до очікувань економістів, Китай продовжить пом'якшувати вимоги до банківських норм резервування. Це, в свою чергу, спровокує прискорення зростання в другій половині 2012 року.

Чжу Хайбінь, економіст з JPMorgan, вражає, що відновлення в другому півріччі буде настільки сильним, що Пекін може відновити підвищення процентних ставок до кінця року.

Варто також зазначити, що ініційований монетарною політикою підйом припускає, що інфляція залишиться пригніченою. Це припущення здається правдоподібним, особливо в найближчій перспективі. Ціни на сировину стрімко йдуть вниз з травня, завдяки чому сповільнилася інфляція в Китаї, Індонезії, Південній Кореї та інших країнах.

Однак ті ж сили, які, ймовірно, прискорять економічне зростання, можуть оживити ціновий тиск. Приплив легких грошей в сукупності з відродженням економічних сил споживачів сировини, таких як Китай, може посилити інфляцію.

Водночас, економісти Barclays попереджають, що "інфляційний дракон на певний час заснув" і може прокинутися у мстивому настрої наприкінці 2012 року.

"Можна передбачити сценарій, в якому відродження світового зростання і сукупні наслідки вливання ліквідності посилять глобальні ціни на сировину та інфляцію, водночас, погрожуючи повторенням того, що трапилося в початку 2011 року", - йдеться в аналітичній записці Barclays.