Фото: АР
ЄС доведеться збільшувати обсяг ESM, щоб уникнути розпаду єврозони
У довгостроковій перспективі всі останні рішення європейських політиків будуть даремні: єврозону очікують роки кризи, а Греція в будь-якому випадку відмовиться від євро, йдеться в довгостроковому прогнозі, підготовленому аналітиками Citi.
У найближчий рік країни Європи продовжать
економити, ставки на ринку будуть низькими, все буде триматися на Європейському
центробанку (ЄЦБ), який буде допомагати ліквідністю країнам та банкам. Рецесія
в єврозоні продовжиться аж до середини 2014 року.
Дій європейських політиків буде недостатньо,
щоб знизити ризики до прийнятного рівня. Підсумком стане вихід Греції з
єврозони і реструктуризація боргів інших країн європейської периферії до 2017
року.
Причому вихід Греції з валютного блоку
відбудеться швидше раніше, ніж пізніше: у 2013-2014 роках ймовірність цієї
події складає 60%.
Слід зазначити, що ще в червні прогноз банку
був значно похмурішим. Ймовірність виходу Греції в банку оцінювали в 90%,
причому найбільш імовірною датою називалося вже 1 січня 2013 року.
Відтоді ЄЦБ оголосив програму купівлі
облігацій проблемних країн, в Європі почав працювати постійний антикризовий
фонд - European Stability Mechanism (ESM). Дані та інші заходи знизили ризик
неконтрольованого дефолту Греції та інших країн і відмови їх від євро в
короткостроковій перспективі.
У найближчі два роки Іспанія не вибереться з
рецесії: ВВП цієї країни знизиться на 2,4% в 2013 році і на 1,9% в 2014 році.
Дефіцит бюджету залишиться високим, незважаючи на програму економії, а держборг
до 2014 року зросте до 110% ВВП - країна опиниться на тій глибині, на яку
повинна спливти Греція через 10 років зі свого дна, прогнозує Citi.
Країни, які вже отримали допомогу, також
перебувають не в найвигіднішому становищі.
Португалія перебуває в глибокій рецесії: у
2013 році її економіка скоротиться на 4,6%, у 2014 році - на 2,4%. У 2014 році
португальський держборг досягне 140% ВВП. Проблеми Португалії стануть особливо
помітні в 2013 році. За оцінками Citi, це найслабша країна в єврозоні після
Греції. Португалію також очікує реструктуризація держборгу.
У підсумку ті ж заходи, які і зараз
застосовуються щодо Греції, будуть реалізовані стосовно одразу чотирьох країн
(Іспанія, Італія, Португалія, Ірландія): знижені виплати за держборгом і
продовжені терміни погашення кредитів - лише ці дві програми знизять їх потреби
в фінансуванні на 390 млрд євро. А Італія вже в 2016 році може отримати
збалансований бюджет.
Але після реструктуризації може зрости ризик
того, що доведеться рекапіталізувати банки. Антикризовий фонд ESM загальним
обсягом в 500 млрд євро може значно скоротитися через програми допомоги Італії
та Іспанії - їм разом може знадобитися 350-400 млрд євро на рік в 2013 і 2014
роках. У 2015-2017 роках чотирьом країнам знадобиться ще 1 трлн євро. Як
прогнозують в Citi, ЄС доведеться збільшувати обсяг ESM, щоб уникнути розпаду
єврозони.
Повний розпад єврозони або неконтрольований
дефолт однієї з країн навряд чи відбудеться. Однак і цей ризик повністю списувати
з рахунків не можна, вважають аналітики Citi.
Нагадаємо, раніше Німеччина назвала умови
підписання угоди про асоціацію ЄС з Україною.