Наскільки великі шанси у нашої країни стати банкрутом і якщо це станеться, то чим загрожує звичайним українцям?
Рейтингова агенція Fitch знизив довгостроковий рейтинг України до переддефолтного рівня. Раніше, ще у травні аналогічні кроки зробили агентства S&P та Moody's.
Прогноз погіршився через війну
Fitch знизив довгостроковий рейтинг дефолту України з CCC до C (переддефолтний). В агентстві кажуть, що це рішення пов'язане з планами України домовитись із кредиторами про відстрочення виплат за держборгом на два роки.
Негативний прогноз відображає високий ступінь невизначеності щодо того, як розвиватиметься військова ситуація в Україні та якими будуть, викликані нею, кредитні наслідки для економіки країни.
Водночас аналітики Fitch не виключають можливості ще більшого погіршення рейтингу до RD (обмежений дефолт). Це рішення буде прийняте, якщо кредитори не погодяться на відстрочення виплат за боргом.
Погіршення рейтингу пов’язано з війною і нею ж викликано. У Fitch вважають, що Україні буде потрібна «ширша реструктуризація» держборгу через продовження бойових дій на її території. На жаль, в агентстві допускають, що війна може тривати й у 2023 р., а перспективи врегулювання конфлікту мирним шляхом – занадто слабкі.
Агентство прогнозує, що у 2022 р. борг сектору держуправління зросте на 48 процентних пунктів до 92%, а у 2023 р. до 103%. До кінця 2022 р. інфляція може зрости до 30%. Загалом Fitch передрікає падіння української економіки на 33% у 2022 р. Водночас же час агентство очікує, що у 2023 р. почнеться зростання ВВП і воно становитиме 4%.
Нагадаємо, у травні кредитний рейтинг України до переддефолтного рівня з негативним прогнозом було знижено відразу двома агентствами – S&P та Moody's.
Чи скасує реструктуризація дефолт?
Ставлення до того, що відбулося у різних експертів різне. Одні вважають, що дефолт неминучий, інші - що реструктуризація боргів допоможе його уникнути.
Так Олександр Болтян, аналітик компанії Esperio вважає, що той факт, що міжнародна рейтингова агенція Fitch знизила довгостроковий дефолтний рейтинг України як емітента в іноземній валюті з CCC до C означає, що дефолт неминучий.
Далі є ще 1 стадія RD – Обмежений дефолт і потім D – Дефолт. Причина, через яку це сталося очевидна.
20 липня уряд України офіційно подав запит на відстрочення погашення зовнішнього боргу на 24 місяці. Fitch розглядає це як початок процесу обміну проблемного боргу (DDE), що відповідає рівню рейтингу C для цінних паперів. Відповідно до суверенних критеріїв Fitch, реструктуризація комерційного боргу, яка тягне за собою суттєве скорочення умов, наприклад, відстрочення виплати відсотків або основної суми, і необхідна для запобігання традиційному дефолту за платежами, є переддефолтним рівнем. Довгострокові валютні очікування вже відповідають рівню «RD» (обмежений дефолт), а рейтинг порушених інструментів буде знижений до рівня «D» після «дати набрання чинності» запиту згоди, якщо він буде прийнятий, що ми вважаємо за можливе.
На думку експерта той факт, що група кредиторів України з країн G7 та членів Паризького клубу кредиторів повідомила про намір відстрочити виплату основної суми боргу та відсотків до кінця 2023 р. з можливістю продовження відстрочки на рік (до 2024 р.) не допоможе уникнути дефолту, адже від цього рішення сам факт падіння економіки не залежить. Навіть якщо вони погодяться відтермінувати строк сплати боргів, нічого не зміниться. Витік бюджетів із країни не залежить від згоди кредитів відстрочити платежі.
Нагадаємо, за інформацією пресслужби Мінфіну України, група кредиторів України з країн G7 та членів Паризького клубу кредиторів оголосила про свій намір відстрочити виплату основної суми боргу та відсотків до кінця 2023 р. з можливістю продовження відстрочки на рік (до 2024 р.).
“Група кредиторів України з країн G7 та членів Паризького клубу кредиторів (“Група кредиторів”) оголосила про свій намір відстрочити виплату основної суми боргу та відсотків до кінця 2023 р. з можливістю продовження відстрочки на рік (до 2024 р.)”, – йдеться в повідомленні Мінфіну.
До групи кредиторів України входять Канада, Франція, Німеччина, Японія, Велика Британія та Сполучені Штати Америки.
Станом на сьогодні група кредиторів назвала досвід України з обслуговування боргу взірцевим. Група кредиторів також висловила свою підтримку щодо оголошених нашою країною запитів на отримання згоди як щодо єврооблігацій України, що перебувають в обігу, так і щодо ВВП-варрантів. Варрант - у сфері державного боргу є гарантією уряду країни, яка передбачає виплати власнику цих інструментів, залежно від певних показників національної економіки. Сумарна номінальна вартість українських ВВП-варантів складає 3,24 млрд дол.
Група кредиторів також наполегливо закликала власників єврооблігацій і варрантів погодитися на запити України.
В організації кажуть, що, погодившись зі зміненими умовами щодо єврооблігацій і варрантів, приватні інвестори забезпечать суттєву демонстрацію підтримки Уряду та народу України.
Як зазначається, група кредиторів висловила свою солідарність та підтримку Україні, оскільки вона захищається від невиправданої, неспровокованої та незаконної агресивної війни Росії.
А ось Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру не такий песимістичний, як його колега. На його думку, зниження рейтингу до переддефолтного рівня - це чисто технічна процедура.
Як відомо, українська влада звернулася до головних власників українських зовнішніх боргів, йдеться насамперед про власників єврооблігацій,з проханням провести реструктуризацію боргу. Те саме у 2015 р.зробила тодішня міністерка фінансів Наталія Яресько, вона теж реструктуризувала єврооблігації.
Тепер знову українська влада пропонує це повторити, пояснюючи це війною.
У світі це нормальна процедура, до якої досить часто звертаються різні країни. Реструктуризація дозволить Україні отримати можливість не погашати зовнішні борги протягом року чи може навіть більше, а власники єврооблігацій замість старих облігацій отримають нові. Як результат, Україна зможе заощадити близько 5 млрд дол., які не потрібно буде віддавати цього року.
Кредитори вже погодилися на реструктуризацію і зараз тривають переговори з ними. З формальної точки зору Fitch був зобов'язаний знизити рейтинг, оскільки реструктуризація означає технічний дефолт, але коли її буде проведено Fitch та інші рейтингові агенції, різко підвищать рейтинг України. Так само було зроблено у 2015 р.
На думку міністра фінансів України Сергія Марченко - це суттєва підтримка для державних фінансів України у визначний для держави історичний період. Разом із відстроченням платежів з обслуговування боргу по єврооблігаціям і варрантам (відповідний запит на згоду надіслано їх власникам), оголошене зменшення боргового навантаження офіційного сектору дозволить Україні спрямувати дефіцитні валютні ресурси на найнагальніші потреби, включаючи військові, соціальні та гуманітарні.
Чим загрожує дефолт звичайним українцям?
Якщо все ж таки дефолт станеться, то, на думку О. Болтяна, для українців це означатиме, що всі їх накопичення в банківському секторі згорять і віддавати їх не будуть ні з депозитних рахунків, ні з дебетових, пояснюючи «складними для країни часами». Оплату за комунальними рахунками вже можна не проводити, оскільки держава, об'єктивно, навіть не розраховує на це. Може виникнути проблема з харчовими продуктами, вони будуть, але не факт, що всім вистачить, тому варто подбати про себе заздалегідь та зробити запаси.
О.Охрименко, на відміну від колеги заспокоює. На його думку, звичайні українці не відчують на собі наслідки технічного дефолту. Це ніяк не вплине ні на зарплату, ні на ціни, ні на курс гривні до долара.
Вікторія Хаджирадєва