Що стало причиною зростання міжнародних резервів нашої країни, якими вони будуть під кінець року та чим загрожує їх нестача?
Міжнародні резерви України станом на 1 вересня 2022 р., склали 25, 44 млрд дол., що на 13,6% більше, ніж на початок червня. Чому вони підросли та чому це важливо для України та її населення?
За інформацією НБУ, станом на 1 вересня 2022 р. міжнародні резерви України становили 25,44 млрд дол, що на 13,6% більше, ніж на початок червня (22,76 млрд дол.) Нагадаємо, у червні падіння резервів склало 1,6%, або 371,5 млн дол.
Головною причиною зростання, як пояснив регулятор, стало надходження значного обсягу міжнародної допомоги.
Загалом, валютні надходження на рахунки НБУ в серпні становили 4,79 млрд дол. Найбільше надійшло коштів з США (3 млрд дол.) На другому місці - ЄС (1 млрд дол.) На третьому - Канада (349,3 млн дол.). На четвертому - Італія (205,6 млн дол.). Від кредиторів з інших країн надійшло 87,4 млн дол. Ще 99,6 млн дол. ми отримали за рахунок розміщення внутрішніх держоблігацій.
На думку Олександра Болтяна, аналітика компанії Esperio
ЗВР України поповнилися коштом міжнародних кредитів. У серпні цього року нам перерахували 4,7 млрд дол. допомоги. А ось зберегти їх вдалося за рахунок того, що раніше НБУ підвищив офіційний курс валюти на 25% і в серпні не довелося витрачати ці резерви на підтримку курсової стабільності в країні.
Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру теж вважає, що зростання ЗВР відбулося в першу чергу завдяки зарубіжній допомозі. Останнім часом США та ЄС почали більше надавати коштів Україні і тому є можливість частину цих коштів використати на збільшення ЗВР.
Допомогло також те, що за графіком виплати боргу в іноземній валюті були помірними, тобто такими, що було нам по силам сплатити. Загальний обсяг платежів з обслуговування та погашення держборгу в інвалюті становив 171,9 млн дол., у тому числі 165,4 млн дол. спрямовано на погашення боргу перед міжнародними кредиторами, 6,5 млн дол. – на обслуговування Облігацій внутрішніх державних позик України (ОВДП). Крім того, Україна перерахувала до МВФ 221,1 млн дол.
О. Болтян вважає що той факт, що Україна зробила виплати за раніше взятими борговими зобов'язаннями (вони склали 172 млн дол.) є дуже важливим.
Також НБУ проводив менше інтервенцій з продажу валюти (валютні інтервенції - це дії центрального банку на внутрішньому валютному ринку країни, які спрямовані на зміну пропозиції іноземної валюти з метою підтримки стабільності валютного курсу національної валюти. - Ред.)
Продаж НБУ на валютному ринку склав 1,641 млрд дол., а купівля в резерви 32 млн дол., за рахунок чого сальдо інтервенцій було негативним і становило 1,33 млрд дол. Продаж валюти НБУ знизився завдяки коригуванню офіційного курсу до 36,57 грн/дол.
Крім цього, на резерви вплинула переоцінка фінансових інструментів, зокрема, їх зниження на 16,4 млн дол.
Дуже важливо також, що зросли чисті міжнародні резерви (це різниця між валовими резервами та залишком заборгованості НБУ та Мінфіну за кредитами перед МВФ. - Ред.)
Чисті міжнародні резерви в серпні зросли на 26,6%, або на 3, 34 млрд дол. Нагадаємо, у липні їх падіння склало 2,9%, або 377 млн дол.
А. Охрименко каже, що зростання чистих резервів дуже гарний показник.
“Чисті резерви - це, ті кошти ЗВР, які НБУ та уряд мають право використовувати на свій розсуд. Якщо це кредити МВФ, то потрібно постійно питати у фонду, чи можна ці кошти використовувати. З чистими ні в кого запитувати не треба”, - каже експерт.
Завдяки вищеназваним причинам наразі у нас є достатність ЗВР.
“Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування чотирьох місяців майбутнього імпорту, що достатньо для виконання зобов’язань України та поточних операцій уряду та НБУ”, – зазначив регулятор.
Чому так важливі ЗВР?
Достатніми ЗВР, згідно з класифікацією МВФ, є тоді, коли їх обсяг покриває фінансування трьох місяців імпорту.
За словами О. Болтяна цей показник - достатність ЗВР - для України є важливим, щоб підтримувати офіційну стабільність та стійкість економіки від дефолту. Якщо відбудеться дефолт, то нових кредитів Україні ніхто не дасть. Тому можемо чекати, що офіційно влада намагатиметься витримати норми достатності резервів. Нині, станом на вересень 2022 р., обсяг міжнародних резервів дозволить Україні фінансувати імпорт протягом чотирьох місяців, тобто покриває критичний рівень трьох місяців. Наступні виплати за раніше взятими борговими зобов'язаннями нас поки що не турбують, оскільки в умовах війни Україна розглядає два сценарії: або хтось із членів Великої сімки забере на себе ці виплати, або МВФ відкриє для України нову програму фінансування. Платити ми не зможемо, оскільки нових надходжень буде менше, ніж ми маємо віддати грошей. А нові кредити технічно реалізувати та виправдати майже неможливо в умовах війни. Виходить, що ми зараз ставимо своїх кредиторів у безвихідь. Є така приказка: “Коли ти винен трохи грошей, то ти залежиш від кредитора, а коли ти винен багато грошей, то кредитор залежить від тебе”. Ось у нас зараз другий сценарій.
Своєю чергою О. Охрименко каже, що ЗВР потрібні для того, щоб контролювати курс гривні. Якщо їх рівень великий, то НБУ має можливість продавати валюту з його резервів і тим самим стримувати курс гривні. Чим більший запас ЗВР, тим більше шансів, що обвала гривні не буде. І навпаки - якщо ЗВР маленькі, національна валюта може знецінитися. Приміром, у 2015 р. ЗВР були менше 10 млрд дол., тоді у нас стався обвал гривні.
Якими будуть ЗВР до кінця року?
О. Болтян вважає, що рівень наших ЗВР до кінця року повністю залежатиме від того, що вирішать наші кредитори щодо продовження відносин на майбутні роки.
В свою чергу О. Охрименко думає, що вони цілком можуть підрости. Він каже, що є прогноз, що ЗВР можуть вирости під кінець року до рівня 30 млрд дол., як це було до війни. Чи так станеться буде залежати від фінансової допомоги з-за кордону.
Якщо МВФ надасть кредит, як обіцяв, у 11 млрд дол., ЄС - фінансову допомогу у 8 млрд дол., то дійсно ЗВР України виростуть. Крім того, ленд-ліз для нашої країни від США теж передбачає надання нам дешевих кредитів.
Вікторія Хаджирадєва