МВФ схвалив нову моніторингову програму для України, вона не передбачає фінансування від самого фонду, проте залучатиме кошти інвесторів.
Міжнародний валютний фонд (МВФ) схвалив Моніторингову програму із залученням ради директорів для України. Вона не передбачає траншів від фонду, проте має сприяти стабілізації макроекономічної політики країни, а також залученню нової підтримки від донорів.
Без траншів
“Чотиримісячна програма, яка була схвалена керівництвом МВФ, покликана допомогти Україні підтримувати стабільність, а також каталізувати донорське фінансування в умовах дуже великих потреб у платіжному балансі та надзвичайно високих ризиків”, - кажуть в фонді.
Програма зосереджена на мобілізації доходів, а також відновленні внутрішнього боргового ринку. Крім того, передбачена підготовка стратегії фінансового сектору, підвищення прозорості й управління.
“Вторгнення Росії продовжує мати руйнівний соціальний та економічний вплив на Україну. У результаті цього економічна активність різко скоротилася, інфляція залишається високою, а державні фінанси перебувають під надзвичайним тиском”, - заявила Гіта Гопінат, перший заступник керуючого директора МВФ.
Програма не передбачає виділення нових траншів, але вважається, що вона сприятиме залученню фінансування від інших міжнародних донорів у 2023 р.
Україна сподівається, що на зміну цій програмі вже на початку наступного року прийде програма розширеного фінансування EFF, яка може частково покрити дефіцит держбюджету-2023, який оцінено у 38 млрд дол.
У фонді ці сподівання не розвіюють.
“Програма допоможе заякорити макроекономічні політики та пришвидшити донорську підтримку. Реалізація цієї програми відкриє шлях до повноцінної підтримки Фондом України”, - зазначив голова місії МВФ Гевін Грей.
Своєю чергою заступник виконавчого директора МВФ Владислав Рашкован назвав більш чіткі дати.
“Сподіваємось у березні вийти на більшу програму, яка вже буде частиною процесу реконструкції та допомагатиме побудувати “макрофреймворк” для інших донорів”, - сказав він.
Чому програма з фінансуванням затримується?
Водночас в Україні кажуть про відкладання програми розширеного фінансування EFF.
В МВФ є своє пояснення затримки. За словами В. Рашкована, на відміну від багатьох інших міжнародних фінансових організацій, МВФ не є банком розвитку, але “працює над створенням макрорамки, в якій можна щось планувати” і яку аутсорсять інші донори та кредитори. Йдеться про контроль над макроекономічною, бюджетною фіскальною, монетарною політиками.
Він каже, що у затвердженій програмі містяться умови, які мають продемонструвати іншим донорам та партнерам, що Україна здатна “не лише воювати з Росією під час війни, а й у таких складних умовах впроваджувати зміни у своїй політиці, щоб робити макрокорекцію, приводити економічну ситуацію в порядок, зменшувати бюджетний дефіцит, не дозволяти монетарного фінансування наступного року, працювати більше із донорами”.
У експертів різні думки щодо того, чому програма з фінансуванням затримується.
Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру каже, що заяви фонду про залучення інвестицій від донорів могли б спрацювати до війни. Тоді існування програми з МВФ було сигналом для інвесторів, що країні можна довіряти. А зараз сам задум, що моніторинг економічної ситуації в Україні та перевірка того, як витрачають кошти держбюджету з боку МВФ призведуть до того, що інвестори почнуть вкладати гроші в Україну видається глузуванням. Вони кажуть про це аби чимось пояснити своє небажання давати нам гроші.
На думку експерта, програма може затримуватись через те, що експерти МВФ вважають, що зараз нам ці кошти не потрібні. Україна і без того отримує багато грошей від західних партнерів і наразі у нас нормальний рівень золотовалютних резервів. Можливо, вони чекають поки ситуація погіршиться і тоді відкриють програму фінансування.
Своєю чергою Олексій Кущ експерт аналітичного центру “Об'єднана Україна” каже, що у МВФ поки не можуть зрозуміти, як фінансувати Україну в умовах повномасштабної війни з Росією. Кредитні програми МВФ націлені не на підтримку на плаву союзника, коли за рахунок практично безповоротної допомоги латаються дірки державного бюджету і компенсується його дефіцит, а на те, щоб бюджетні програми були націлені на оздоровлення економіки, вихід з кризи.
В такому разі створюється певна Дорожня карта змін, які повинні привести до поліпшення ситуації. МВФ просто купує час для країни одержувача кредитів для проведення необхідних змін, які, на його думку, поліпшать ситуацію. Але так відбувається в мирні часи.
“Нинішня ситуація кардинально відрізняється від звичайної, тому що тут питання не в покупці часу для проведення реформ, мова йде про покупку часу для проведення війни. Гроші даються не для того, щоб якісь зміни проводити, вони зараз апріорі неможливі, а даються, щоб ми протрималися на плаву під час війни. А це не функціонал МВФ”. - каже О. Кущ.
Проте, на думку експерта, така ситуація навіть на краще для України. Нам вигідніше отримати міжнародну західну допомогу від наших країн партнерів, ніж від МВФ. Вона зараз значною мірою йде на безповоротній основі у вигляді грантів або довгострокових кредитів, які більш вигідні, ніж кредити МВФ, тому що там такий же низький відсоток як у фонду, але терміни довше.
Експерт каже, що була спроба відчепити нас від європейської та американської допомоги і причепити до кредитів МВФ, але це могло бути швидко зроблено тільки в разі швидкого закінчення війни. Зараз очевидно, що в першій половині 2023 р. війна навряд чи закінчиться, тому кредит МВФ поки не актуальний.
На думку експерта, заява аналітиків фонду про те, що наявність Моніторингової програми щодо України - сигнал для інвесторів абсурдна.
“З урахуванням колосального рівня військових ризиків, які зараз є та горизонту планування, який в Україні звузився до декількох тижнів для інвесторів це програма ні про що”, - каже О. Кущ.
Водночас Іван Нікітченко, директор Crane IP Law Firm каже, що за допомогою моніторингової місії експерти Фонду оцінюють ефективність роботи уряду, НБУ та інших державних структур в плані підтримки макроекономічної та фінансової стабільності, а також надають технічну допомогу і дають рекомендації в поліпшенні даних процесів.
На його думку - це підготовка до програми, в якій вже буде безпосередньо фінансування. Експерти Фонду зсередини оцінять всю ситуацію, процеси та їх динаміку для того, щоб зрозуміти, який обсяг фінансування і на які програми буде оптимальним, і як можна планувати показники на майбутнє.
Прийняття розширеної програми затягується через те, що важко робити прогнози макроекономічного розвитку України. Якщо на початку осені очікування падіння ВВП були на рівні 30-33% та були сподівання на невелике зростання у 2023 р., то зараз вже мова йде про 40-50% та продовження падіння наступного року. А від цього залежать наповнюваність бюджету, курс, інфляція та інші важливі показники.
Враховуючи те, що дана моніторингова місія запланована на термін в чотири місяці, нова програма може бути прийнята не раніше березня 2023 р.
Вікторія Хаджирадєва