Агентство підтвердило рейтинг України на рівні СС та висловило свою думку щодо того, якими будуть основні економічні показники України цього року.
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента (РДЕ) України в іноземній валюті на рівні СС та спрогнозувало якими будуть ВВП, інфляція та дефіцит бюджету цього року.
Оцінки стримані
“Підтвердження довгострокового РДЕ України в іноземній валюті на рівні CC відображає думку Fitch про ймовірну подальшу реструктуризацію комерційного боргу в іноземній валюті, з огляду на масштаби економічної шкоди від війни з Росією та пов’язаної з цим значної фінансової шкоди”, – пояснює агентство своє рішення.
Fitch вважає, що ймовірною умовою великої фінансової допомоги, що надається міжнародними офіційними кредиторами, є поділ тягаря з комерційними кредиторами.
Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру каже, що рейтинг СС – це дуже низький рейтинг. Але у нас війна і добре, що він не означає дефолт, до того ж СС краще, ніж С. Після війни чекаємо на покращення рейтингу.
Своєю чергою, Максим Орищак, аналітик компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ) каже, що Fitch зазвичай не надає прогнозів щодо суверенних облігацій з рейтингом CCC+ або нижче, тому рейтинг незмінний. Крім того, рейтинг зберегли з урахуванням реструктуризації наших боргів, а це вже демонструє відсутність оцінки нашої держави та її перспектив, лише констатацію факту на поточний момент.
Експерт зазначає, що рейтинги від міжнародних агентств не мають поганого чи хорошого значення для країни в умовах війни. Будь-які прогнози та оцінки формуватимуть з огляду на глобальні політичні потреби. Україна потребує фінансування та нових кредитів. Якщо агентства почнуть об'єктивно оцінювати ситуацію, з урахуванням інфраструктурних руйнувань та відсутності потенціалу, то ми не отримаємо нових грошей від кредиторів. Тому оцінки стримані та їх не знижують.
Прогноз по ВВП краще, ніж у МВФ
Fitch прогнозує зростання ВВП України на 2% цього року, оскільки війна, що триває, перешкоджає поверненню значної кількості біженців або великомасштабним інвестиціям, а перебої в подачі електроенергії після російських обстрілів створюють додатковий стримувальний фактор.
О. Охрименко вважає, що зростання ВВП України в умови війни не можливе, швидше буде падіння, але не на 30%, як вважають деякі песимістично налаштовані експерти, а на 10%. Але якщо ми цього року переможемо ворога, тоді буде зростання, можливо навіть на 10% і більше.
Своєю чергою М. Орищак порівнює прогнози Fitch щодо зростання ВВП країни з іншими прогнозами. Так, наприклад, НБУ за базовим сценарієм прогнозує зростання – на 5,5%, МВФ дає лише 1%, а Світовий банк тримає свій прогноз на рівні 3,3%.
Для експерта вагомий загальний висновок таких прогнозів полягає у тому, що на падіння економіки України не чекають. Отже, поточний стан справ, без нових значних руйнувань, збережеться навіть за умов війни. Наша агропромислова діяльність, орієнтований на експорт бізнес – усі працюватимуть колишніми темпами.
Експерт вважає прогноз НБУ дещо завищеним, а МВФ навпаки заниженим. Але саме МВФ поки що не зацікавлений у видачі нам нових кредитів, тому він найскептичніший. Водночас оцінки Fitch вище бути не можуть, оскільки агентство очікує, що війна триватиме протягом 2023 р. у рамках нинішніх широких параметрів. У найближчому майбутньому вони не чекають на поступки жодної зі сторін конфлікту, які могли б стати основою врегулювання конфлікту шляхом переговорів. Немає помітних змін у меті президента Росії Володимира Путіна щодо підриву суверенної цілісності української держави, тоді як успішні контрнаступи України в Херсоні та Харкові роблять ще більш малоймовірною поступку значної території з нашого боку.
Інфляція знизиться
Щодо рівня інфляції, то прогноз Fitch оптимістичний. На думку експертів агентства, інфляція в Україні у цьому році знизиться до 21% з 26,6% минулого року. Пояснюють вони це тим, що втрата виробничих потужностей, нестача електроенергії та поступове усунення збоїв у ланцюгу постачань компенсують слабкий внутрішній попит.
О. Охрименко оптимізму Fitch не поділяє. На його думку, вона може бути більшою за 40%. Дуже різко зросла кількість грошей у зв'язку з війною. А ще є проблеми з електрикою, все це лише підвищить ціни на товари. Тому у 2023 р. інфляція буде більшою, ніж у 2022 р.
Водночас М. Орищак вважає, що інфляція в Україні у 2023 р. буде стабільною за рахунок фіксованого курсу долара в країні. Завдяки діям НБУ зі стримування валютних коливань та фіксації курсу долара та євро ми не побачили девальвацію гривні на 100%, або більше з подальшою стрімкою інфляцією. На думку експерта, є два сценарії, через які українська інфляція зростатиме відповідно до зростання цін на товари у світі. Перший – ми максимально перейдемо на користування гривнею всередині країни, виснажуючи валютні запаси населення та бізнесу. Другий - Україна рухається до того, щоб вийти на новий рівень валютних відносин з країнами ЄС. Можливо, скоро ми всі користуватимемося євро для міжнародних розрахунків за новими умовами, що не позначатиметься на курсі гривні як раніше. Адже всі інтервенції НБУ останніх місяців були пов’язані зі зростанням попиту на валюту через потребу купити закордонні електрогенератори тощо. Якщо цей фактор прибрати, і євро стане, наприклад, другою офіційною валютою в країні, то й інфляція буде стриманішою.
Дефіцит бюджету скоротиться
Fitch прогнозує скорочення дефіциту до 15,2% ВВП у 2023 р. з 20,1% ВВП у 2022 р. через часткове введення в дію передбачених бюджетом скорочень соціальних видатків у реальному вираженні та дещо вищі грантові виплати, але водночас видатки на оборону залишаються значно вищими за цільовий показник уряду.
“Ми очікуємо високого дефіциту в середньостроковій перспективі через потреби в реконструкції, збільшення соціальних видатків, зокрема на ветеранів війни, та збільшення довоєнних видатків на оборону”, – додають в агентстві.
На думку О. Охрименко, дефіцит бюджету навпаки виросте. У нас війна та грошей потрібно ще більше, ніж раніше. Про яке скорочення дефіциту в таких умовах може йти мова? Як це може зробити, якщо тільки на армію потрібно понад 1 трлн грн?
Своєю чергою М. Орищак вважає, що через скорочення соціальних видатків цього року скорочення дефіциту цілком можливе. Проте в майбутньому, коли потрібно буде відновлювати країну, дефіцит збільшиться.
Fitch також прогнозує збільшення загального державного боргу до ВВП до 84,0% на кінець 2023 р.
Проте тиснути на Україну зі швидким його поверненням, на думку аналітиків Fitch кредитори не будуть.
“Ми не очікуємо сильного міжнародного тиску з метою реструктуризації внутрішнього боргу, почасти через додаткові побоювання, що це може підірвати зусилля з пожвавлення попиту на новий випуск державних боргових зобов’язань”, – вважають у Fitch.
Водночас агентство очікує, що мету України - залучити 38 млрд дол. зовнішнього фінансування бюджету 2023 р. буде повністю досягнуто. Тож підтримка партнерів нам гарантована.
Вікторія Хаджирадєва