Після рекорду минулого місяці резерви просіли, проте знаходяться на достатньому рівні. В чому причини просідання?
Після рекордної суми за підсумками березня, за інформацією НБУ, міжнародні резерви України у квітні почали знижуватись. Чому це відбувається та чи достатньо у нас резервів для покриття 3 місяців імпорту, що є важливим показником за міжнародною класифікацією.
Причини зниження резервів
Міжнародні резерви України у квітні знизилися на 3,1% і станом на 1 травня поточного року становили 42,4 млрд дол.
“Станом на 1 травня 2024 р. міжнародні резерви України, за попередніми даними, становили 42 399,5 млн дол. США. У квітні вони знизилися на 3,1%”,- повідомили у НБУ.
За інформацією регулятора, таку динаміку зумовлено валютними інтервенціями НБУ для забезпечення курсової стійкості та борговими виплатами країни в іноземній валюті, які частково були компенсовані надходженнями від міжнародних партнерів.
Загалом є три причини зниження міжнародних резервів.
По-перше, операції НБУ на валютному ринку України. Регулятор відповідно до балансових даних продав на валютному ринку 2 295,4 млн дол. та викупив до резервів 30,9 млн дол.
“Отже, чистий продаж валюти НБУ у квітні становив 2 264,5 млн дол. збільшившись порівняно з березнем. Це пов'язано зі зростанням попиту на валютному ринку, передусім на тлі активізації видатків уряду завдяки налагодженню ритмічності надходження зовнішньої допомоги з другої половини березня”,- кажуть в НБУ.
По-друге, надходження на користь уряду та виплати за обслуговування та погашення державного боргу. На валютні рахунки уряду в НБУ надійшло 1 649,7 млн дол. З цієї суми: 1 603,1 млн дол. – другий транш від Європейського Союзу (ЄС) в межах перехідного фінансування за програмою Ukraine Facility; 46,6 млн дол. – від розміщення валютних облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП).
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 884,5 млн дол., з яких: 673,7 млн дол. – обслуговування та погашення боргу перед ЄС; 162,3 млн дол. – обслуговування та погашення боргу перед Світовим банком (СБ); 6,5 млн дол. - обслуговування ОВДП 42,0 млн дол. – сплата боргу перед іншими міжнародними кредиторами.
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду (МВФ) 92,6 млн дол.
По-третє, переоцінка фінансових інструментів (через зміну ринкової вартості та курсів валют). У квітні завдяки переоцінці вартість фінансових інструментів збільшилась на 224,3 млн дол.
Нагадаємо, міжнародні резерви у березні зросли на 18% та на 1 квітня становили 43,8 млрд. дол. Тоді, за поясненнями НБУ це сталося через значні (понад 9 млрд. дол.) обсяги надходжень від міжнародних партнерів, що перевищили чистий продаж валюти НБУ та боргові виплати країни в іноземній валюті. Минулого місяця показник оновив попередній історичний рекорд серпня 2023 р. – 41,72 млрд. дол.
Водночас відомо, що протягом березня сума державного та гарантованого державою боргу України збільшилась у гривневому еквіваленті на 434,31 млрд. грн, у доларах державний та гарантований державою борг збільшився на 7,36 млрд. дол.
Достатність резервів
Попри те, що рівень резервів просів, він все одно наразі достатній. Відповідно до міжнародної класифікації, обсяг міжнародних резервів повинен покривати 3 місяці майбутнього імпорту. Наразі поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 5,5 місяця майбутнього імпорту.
Через це українські експерти зберігають спокій щодо стану резервів країни.
Так, Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру вважає, що навіть зараз вони перебувають на нормальному рівні й ніякої проблеми з ними немає.
“Резерви на достатньому рівні аби фінансувати імпорт. Так, вони вже не рекордні, як було минулого місяця, але й низькими їх не назвеш. Чим більше резервів, тим більше НБУ може робити валютних інтервенцій, для цього вони й існують. Тож нічого проблематичного немає”,- каже експерт.
Водночас є експерти, які кажуть, що важливе значення має джерело надходження міжнародних резервів.
“Те, що ми поповнюємо міжнародні резерви не за рахунок власних коштів, а коштом наших союзників несе потенційну загрозу”,- вважає Максим Орищак, аналітик компанії “Центр біржових технологій” (ЦБТ)
На його думку, у сучасних умовах рівень міжнародних резервів України стає лише формальним показником, позбавленим істотного значення для економіки країни.
“Важливо розуміти, що зростання чи падіння резервів є лише тимчасовим явищем, яке залежить від зовнішніх кредитів та темпів їх витрат на врегулювання валютного ринку. Ці фактори не гарантують стабільної динаміки у поповненні резервів у наступні місяці, особливо в умовах війни”,- вважає він.
Водночас, як каже експерт, є сподівання на те, що НБУ розумно витрачатиме резерви та навіть зможе їх наростити.
Чому важливо мати достатні резерви?
Достатність міжнародних резервів - важливий економічний показник. По-перше, резерви є гарантом фінансової стабільності. Вони можуть бути використані для підтримки курсу національної валюти, захисту від валютних коливань та усунення дефіциту зовнішньої платоспроможності.
“Міжнародні резерви дозволяють НБУ повністю задовольняти попит на валюту на внутрішньому ринку України, підтримуючи стабільний курс гривні, що, серед іншого, допомагає знижувати темпи інфляції (оскільки імпортні товари, зокрема паливо, не дорожчають через потенційну девальвацію)”,- каже Іван Нікітченко, директор Crane IP Law Firm.
По-друге, вони дозволяють країні бути менш залежною від зовнішніх кредиторів та надають додаткові кошти для виплати боргу у разі потреби. Але під час війни ми лише коштом кредиторів і маємо достатній рівень резервів.
По-третє, резерви дозволяють країні краще управляти своїм зовнішньоторговельним балансом і мати більшу гнучкість під час проведення торгових операцій.
По-четверте, міжнародні резерви відіграють важливу роль у забезпеченні національної безпеки та геополітичної стабільності та можуть бути фінансовим резервом у разі надзвичайних ситуацій.
Вікторія Хаджирадєва