НБУ покращив прогноз зростання ВВП нашої країни на три роки. На чому грунтується оптимізм регулятора та які є інші прогнози?
НБУ покращив прогноз зростання валового внутрішнього валового продукту України у 2024 р. з 3 до 3,7%. У 2025 р. економіка зросте на 4,1%%, у 2026 р. на 4,8%. Які є підстави для такого прогнозу та наскільки він схожий з іншими?
Зростання економіки пришвидшиться
НБУ опублікував свіжий “Інфляційний звіт” за липень 2024 р. У ньому він покращив прогноз зростання валового внутрішнього валового продукту України (ВВП) у 2024 р. з 3 до 3,7%. У 2025 р. економіка зросте на 4,1%%, у 2026 р. на 4,8%.
У регулятора наголошують на тому, що економічне зростання в першому півріччі тривало, хоча й сповільнилося впродовж останніх місяців внаслідок масштабних атак Росії на об’єкти енергетичної інфраструктури.
На початку 2024 року економіка України демонструвала значний імпульс до зростання. Реальний ВВП в І кварталі зріс на 6.5% р/р, що відчутно перевищило оцінки НБУ. Вагомим чинником такої динаміки була стабільна енергетична ситуація (на противагу значному дефіциту електроенергії, який зберігався в січні-лютому 2023 р.) Це дало змогу наростити обсяги виробництва товарів і послуг підприємствам практично всіх видів діяльності, а також зумовило високі річні темпи зростання в енергетичному секторі.
Крім того, бізнес частково адаптувався до постійних відключень електроенергії. Вагому підтримку економічній активності надавала також стабільна робота морського коридору.
Водночас за прогнозом НБУ, у другому півріччі економічна активність надалі сповільнюватиметься насамперед через вищі дефіцити електроенергії.
“Більші дефіцити електроенергії, ніж раніше очікувалося, стримуватимуть зростання ВВП на всьому прогнозному горизонті. Інший чинник, який обмежуватиме відновлення економіки, - брак працівників”, - йдеться у звіті.
В НБУ прогнозують, що диспропорції на ринку праці залишаться нерівномірними за регіонами й галузями та визначатимуться змінами структури економіки. Певні виклики для ринку праці матиме повернення демобілізованих до цивільного життя.
Також на показниках економічної активності позначиться зсув збирання ранніх зернових на червень.
Попри це завдяки м’якій фіскальній політиці, пожвавленню зовнішнього попиту, а також уже продемонстрованій високій адаптивності бізнесу й населення та подальшій нормалізації економічних умов, економіка зростатиме.
“Ліпші за очікування результати І кварталу 2024 р., дещо вищі оцінки врожаїв за рахунок збільшення посівних площ та ширший дефіцит бюджету зумовили поліпшення прогнозу реального ВВП у 2024 р.до 3,7%”, - кажуть в НБУ.
ПротеВВП усе ще перебуватиме нижче свого потенційного рівнячерез війну, розв’язану РФ в Україні.
“Ризики, пов’язані з перебігом війни, є визначальними для цього макроекономічного прогнозу. Тривала війна високої інтенсивності, зокрема, може суттєво позначатись на всіх показниках цього прогнозу”, - йдеться в огляді.
Що тримало на плаву?
Попри стриманішу фіскальну політику на початку 2024 р, зберігався суттєвий імпульс від нарощування бюджетних витрат наприкінці попереднього року. Тому фіскальний чинник був одним з основних у забезпеченні високих темпів зростання економіки в І кварталі 2024 р.
В НБУ кажуть, що витрати бюджету на безпеку та оборону разом із подальшим поліпшенням фінансових результатів підприємств сприяли активізації інвестиційного попиту.
“Так, розбудова фортифікацій та інвестиції підприємств у логістичну інфраструктуру зумовили стрімке зростання обсягів будівництва, насамперед нежитлового та інженерних споруд”, - наголошують в НБУ.
Проєкти з відбудови житла сприяли збільшенню обсягів житлового будівництва та введених в експлуатацію житлових площ в І кварталі. Зростання в будівництві, відповідно, підтримало нарощування видобування та виробництва будівельних матеріалів.
Тривало й зростання виробництва в низці підгалузей машинобудування, зокрема військового призначення (виробництво військових транспортних засобів, електронної та оптичної продукції тощо).
Стійким залишався споживчий попит завдяки подальшому зростанню реальних доходів населення. Це підтримало роздрібну торгівлю та діяльність секторів послуг.
Стабільне функціонування морського коридору в умовах високих перехідних запасів підтримувало відновлення в металургійному виробництві та видобуванні руд, нарощування обсягів переробки харчової промисловості та активізацію роботи транспорту й оптової торгівлі.
Прогноз уряду та Мінекономіки
Своєю чергою прогноз від уряду гірший, ніж від НБУ. Там кажуть про уповільнення росту економіки України та зростання курсу долара.
Кабінет міністрів у Бюджетній декларації на 2025-2027 роки прогнозує уповільнення росту економіки у 2025 р. та прискорення у наступні роки. Курс долара зросте на 10% у 2025 р.
“Основним стримуючим фактором економічного розвитку є руйнація енергетичних потужностей України, відновлення яких вимагає значних ресурсів та часу”, - йдеться в декларації.
Згідно з оприлюдненим документом, уряд очікує зростання ВВП:
у 2025 р. на 2,7%, у 2026 р. на 7,5%, у 2027 р. на 6,2%.
Прогноз зростання ВВП України на 2024 р. на рівні 4,6% закладений до державного бюджету на цей рік і не змінювався.
Також Кабмін прогнозує зростання споживчих цін (грудень до грудня): у 2025 р. на 9,5%, у 2026 р. на 10,4%, у 2027 р. на 5,9%.
У бюджеті на 2024 р. закладена інфляція 9,7%.
Прогноз Міністерства економіки теж гірший за той, що дає НБУ. Мінекономіки погіршило очікування щодо зростання ВВП України у 2024 році з 4,6% до 3,5%. Крім того, Мінекономіки України значно погіршилопрогноз зростання економіки України у 2025 р. до 2,7%. Раніше очікувалося зростання на 6,8%.
Відповідно за підсумком 2024 р. очікується: номінальний обсяг ВВП - 7 484,7 млрд грн; реальне зростання ВВП на рівні 3,5%.
Прогноз МВФ
МВФ теж погіршив прогноз зростання економіки України на 2024 і 2025 рр. через наслідки російських обстрілів енергетичної інфраструктури. Про це йдеться в Меморандум із МВФ.
МВФ очікує, що ВВП України зросте 2024 р. на 2,5-3,5%. У березні фонд прогнозував зростання на 3-4%. Прогноз на 2025 р. погіршено до 5% порівняно з 5,5%.
В Меморандумі зафіксовано, що у першому кварталі 2024 р. економіка України виявилася стійкішою, ніж очікувалося, зі стійкими показниками зростання, дефляцією, що триває, і збереженням адекватних резервів.
“Очікується, що відновлення сповільниться, особливо з урахуванням атак на енергетичну інфраструктуру України, а перспективи схильні до високих ризиків через виключно високу невизначеність, пов'язану з війною. Пильність щодо цих ризиків необхідна для забезпечення своєчасного реагування у разі матеріалізації шоків”,- заявила глава МВФ Крісталіна Георгієва.
Перспективи на частину 2024 р., що залишилася, і на 2025 р. погіршилися, в основному через руйнівні атаки на українську енергетичну інфраструктуру і невизначеність щодо тривалості війни Росії проти України.
“Ризики погіршення ситуації залишаються виключно високими через невизначеність, пов'язану з війною, потенційні шоки витрат і фінансування, а також соціальні наслідки політики, яка може знадобитися, якщо шоки матеріалізуються”, - йдеться в документі.
Вікторія Хаджирадєва