В НБУ розповіли, завдяки чому покращилася ситуація на безготівковому та готівковому валютному ринку України.
Згідно з квітневим Макроекономічним та монетарним оглядом НБУ, за останній місяць спостерігається покращення на валютному ринку країни. З чим це пов’язано?
Причини покращення на валютному ринку
У березні поточного року ситуація покращилася як на безготівковому, так і на готівковому валютному ринку Україні. Про це йдеться у свіжому Макроекономічному та монетарному огляді НБУ.
У регулятора кажуть, що інтервенції з продажу валюти (йдеться про продаж центральним банком країни великих партій іноземної валюти. - Ред.) НБУ на міжбанківському валютному ринку помітно зменшилися.
“Головним чином цьому сприяли поліпшення очікувань в умовах кращої ситуації в енергетичному секторі та відсутності емісійного фінансування дефіциту бюджету, а також звуження дефіциту торгівлі”, - йдеться в огляді.
Своєю чергою дефіцит державного бюджету у березні істотно звузився завдяки поліпшенню податкових надходжень, хоча видатки залишаються значними. Дефіцит профінансовано за рахунок міжнародної допомоги та внутрішніх боргових залучень. Обсяги останніх збільшилися завдяки включенню облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) до покриття обов’язкових резервів.
А дефіцит торгівлі товарами звузився завдяки нарощуванню експорту зернових та скороченню закупівель енергоносіїв. Разом із збільшенням обсягів грантів це забезпечило звуження дефіциту поточного рахунку.
За даними НБУ, надалі звузився і спред (різниця між найкращими цінами купівлі та продажу в один і той же момент часу на який-небудь актив. - Ред.) між готівковим та офіційним курсом, чому сприяли калібрування валютних обмежень, створення альтернативних інструментів для захисту заощаджень від курсових коливань та заходи НБУ з підвищення привабливості гривневих заощаджень.
“Звуження спреду усуває ринкові викривлення та збільшує надходження валюти офіційними каналами”, - йдеться в огляді.
В НБУ кажуть, що привабливість гривневих інструментів надалі зростає, реагуючи на утримання облікової ставки на високому рівні та посилення вимог до обов’язкових резервів. Покращення очікувань сприяло поліпшенню ситуації на валютному ринку та зниженню обсягу інтервенцій
Нагадаємо, у березні НБУ скоротив продаж валюти з резервів на 30% до 1,67 млрд дол. - мінімуму серпня 2022 р.
На готівковому ринку курс долара впав приблизно на 2 грн з 40 до 38 грн за дол. На початку квітня курс продовжує падати.
Покращення на валютному ринку сприяли уповільненню споживчої інфляції (до 24.9% р.р у лютому).
“Тривало уповільнення споживчої інфляції (до 24.9% р/р у лютому) з огляду на достатню пропозицію продовольства та пального, слабший споживчий попит, ефекти від деокупації частини Херсонщини, зміцнення готівкового курсу гривні. Це знівелювало ефекти від зростання витрат бізнесу, зокрема пов'язаних із дефіцитом електроенергії”, - кажуть у регулятора.
Також у березні тривало подальше пожвавлення економічної активності, зокрема завдяки поліпшенню ситуації в енергетиці. Покращення ділових і споживчих настроїв підтримало низку видів промисловості, роздрібну торгівлю та сектори послуг.
Експертна оцінка
За словами Олександра Болтяна, аналітика компанії Esperio, оптимістичні оцінки щодо валютного ринку країни засновані на кількох факторах. По-перше, гривня зростає протягом кварталу, а почала зростання з кінця вересня минулого року. Так, із рівня 42,5 грн за дол. 27 вересня 2022 р. гривня зросла до 37,5 на початку квітня. По-друге, попит на валюту не зростає, а пропозиція на ринку є. Що є результатом активності агросектору, поверненням частини населення з-за кордону через весняні свята, а також конвертації валютних накопичень населення з нагоди Великодня та травневих свят. По-третє, золотовалютні резерви (ЗВР) країни стабільно коливаються у межах достатності без ризику технічного дефолту. По-четверте, фінансова допомога з боку Заходу не зменшується, що дозволяє більш впевнено планувати бюджетні витрати, вести війну і не переживати про потребу різко втрутитися в ситуацію на валютній арені. По-п'яте, уряд максимально цілеспрямовано рухається у бік самостійного поповнення бюджету країни у тому випадку, якщо будуть перебої із зовнішнім фінансуванням.
Крім того, експерт зазначає, що попит на валюту не зростає через те, що люди й раніше накопичували менше, ніж витрачали, а зараз без зростання заробітних плат, при наявності високої інфляції за підсумками 2022 р., та в умовах регулярних пожертвувань на армію доводиться максимально економити. Крім того, падіння долара та можливість банків самостійно встановлювати курс продажу валюти формують розуміння, що на курсовій різниці заробити населенню не дадуть. Відповідно, це також можна охарактеризувати як покращення ситуації на валютній арені, оскільки падає спекулятивна складова зміни курсу долара в країні порівняно із ситуацією до війни.
Своєю чергою Іван Нікітченко, директор Crane IP Law Firm каже, що маємо зменшення попиту на валюту на ринку. Це добре видно за обсягами негативного сальдо (різниця між надходженнями та витратами за певний проміжок часу. - Ред.) інтервенцій НБУ на міжбанку, обсяги яких весь березень перебували на суттєво нижчих рівнях, ніж на початку поточного року. Серед причин покращення на валютному ринку також можна назвати те, що маємо зниження обсягів імпорту (нафтопродукти подешевшали), але не маємо зростання економіки та зростання попиту населення та бізнесу. Гарно вплинуло на валютний ринок і вимкнення регулятором “друкарського верстата” та зростання ставки за гривневими депозитами та цінними паперами, що скоротило пропозицію гривні. Також через те, що різниця між офіційним і “сірим” курсом гривні стала низькою, експортери почали активніше продавати валюту на офіційному ринку.
Водночас Олександр Охрименко, президент Українського аналітичного центру каже, що головною причиною покращення ситуації на валютному ринку є те, що населення припинило скуповувати валюту. Зараз обсяг продажу валюти фактично збігається з обсягом купівлі, виходить валютна рівновага. Те саме відбувається і на міжбанківському валютному ринку. І хоча імпортери скуповують валюту, але й експортери збільшили обсяги продажу. Як результат, НБУ у березні продав на міжбанку всього 343 млн дол., а в лютому та січні продавав по 700-800 млн дол. Попит впав і немає необхідності багато продавати валюти. До того ж МВФ уже надав перший транш (перший транш за новою програмою співпраці з МВФ надійшов до держбюджету України на початку квітня. Він складає 2,7 млрд дол. За рахунок цих коштів країна розраховує підтримати економічну стабільність. - Ред.), як результат ЗВР країни виросли та фактично стали такими, якими були до війни.
Вікторія Хаджирадєва